Речь, озаглавленнная "Дефляция: как убедиться, что этого здесь не произойдет", — это военное пособие как победить экономические спады путем использования чрезвычайного кредитно-денежного стимулирования, если процентные ставки упали до нуля, и особенно если правительства растратились, оказавшись на грани банкротства.

Эта речь хорошо известна по своей строчке: "У правительства США есть технология, называется печатный станок, которая позволяет ему производить столько долларов США, сколько оно хочет, практически даром".

Бернанке начал применять этот сценарий после того, как в 2008 году кредитная система сжалась, купив на 1,75 трлн. долл. казначейских сертификатов, ипотечных ценных бумаг и агентских облигаций, чтобы укрепить кредитную систему США. Он остановился довольно далеко от баланса в 5 трлн. долл., тихонечко отмеченных карандашиком советом ФРС в качестве верхнего предела для количественного послабления (QE)*.

*Термин «количественное послабление» означает форму денежной политики, используемой для увеличения количества денег в экономике, когда процентная ставка на межбанковском валютном рынке находится либо на нуле, либо близко к нему – прим. перев.

Инвесторы, купающиеся в ралли на Уолл-стрит, решили, что этот странный эпизод закончился. Так же сделала и ФРС, которая начала закрывать краны ликвидности один за другим. Но последние данные вызывают беспокойство.

Опережающий индикатор ECRI, выпускаемый Институтом по исследованию экономического цикла, снова упал на прошлой неделе до -6,9, указывая на спад в США к концу этого года. Он падает быстрее, чем в любое время послевоенной эры.

Последние данные нидерландского бюро «CPB» показывают, что в мае мировая торговля сократилась на 1.7%, самое большое падение было зафиксировано в Азии. Индекс «Baltic Dry», который измеряет фрахтовые ставки на оптовые товары, снизился на 40% в месяц. Это быстро меняющийся индекс, который может искажаться поставками новых кораблей, но те, кто следит за ним в качестве раннего сигнала о Китае и товарах, нервничают…