«В качестве одной из версий сегодняшнего укрепления рубля по отношению к доллару нам кажется целесообразным рассмотреть недостаток рублевой ликвидности в банковской системе. ЦБ на сегодняшних аукционах РЕПО существенно сократил лимиты (банкам удалось привлечь всего 82,3 млрд рублей, притом что погасить сегодня было необходимо более 320 млрд рублей). Таким образом, в отсутствие альтернативных источников пополнения ликвидности банки, вероятно, были вынуждены продать часть своих валютных резервов.

Рубль будет укрепляться и дальше, так как в ослаблении национальной валюты перед выборами никто не заинтересован. Фундаментальные факторы (высокие цены на нефть, наметившийся прогресс в переговорах по борьбе с европейским кризисом и т.п.) также благоприятствуют этому процессу. В результате в первом квартале, на мой взгляд, рубль может укрепиться в отсутствие каких-либо шоков извне. В дальнейшем с ослаблением присутствия ЦБ на валютном рынке, динамика может поменяться, а с приходом в банковскую систему рублевой ликвидности (в том числе за счет расходов бюджета) к концу года рубль может вновь ослабнуть. Однако речь не идет о резкой и/или существенной девальвации».