Как Федеральная резервная система (ФРС) США «родилась» из частной организации и чем плох золотой стандарт, рассказал вчера днем (в Москве был поздний вечер) глава ФРС Бен Бернанке. Он прочел первую из четырех лекций курса «ФРС и финансовый кризис» студентам Школы бизнеса Университета Джорджа Вашингтона (самый известный выпускник – Колин Пауэлл). Это выступление было посвящено довоенному периоду. Slon отобрал самые интересные тезисы Бернанке:
Основная причина создания ФРС – необходимость в кредиторе последней инстанции, снабжающего банки деньгами в моменты паники – внезапного наплыва вкладчиков, которые снимают свои деньги. В XIX веке эту проблемы пытались решать частные организации, в том числе Нью-Йоркская клиринговая палата, но они были недостаточно эффективны. Возможно, здесь корни популярной байки о том, что якобы ФРС – это частная контора?
Золотой стандарт неудобен тем, что все валюты жестко привязаны к золоту, а значит – друг к другу. Из-за этого финансовые проблемы одной страны сразу же становятся общими проблемами. Бернанке привел современный пример: Китай, по сути, жестко привязал юань к доллару, поэтому когда ФРС немного ослабляет монетарную политику в США, что стимулирует американскую экономику и немного повышает очень низкую инфляцию, то в Поднебесной и так заметная инфляция опасно повышается.
Глава ФРС отметил, что в долгосрочной перспективе (десятки лет) золотой стандарт обеспечивает ценовую стабильность, но в краткосрочной (годы) ведет к резким скачкам инфляции/дефляции. Причина – поскольку все деньги должны быть обеспечены золотом, то центробанки просто не успевают добыть нужное количество золота, если экономика начинает расти. Результат – падение цен, спад экономики. Бернанке привел пример из Великой депрессии: фермеры брали кредиты с фиксированной ежемесячной выплатой (скажем, $20), а их товары постоянно дешевели, что приводило к разорению.
«Для поддержания золотого стандарта приходится выкапывать золото в Южной Африке и отвозить его в хранилище в Нью-Йорке. Это абсурдно», – подытожил глава ФРС.
После лекции один из студентов спросил, почему, несмотря ни на что, идея золотого стандарта еще популярна. Бернанке ответил, что людей пугает то, что доллар подвергается инфляции и обесценивается.
Еще один вопрос касался того, почему центробанки разных стран не сотрудничали во времена Великой депрессии. Бернанке напомнил, что после Первой мировой войны отношения между разными странами остались напряженными.
Вы можете пролистать всю презентацию главы ФРС (на английском), а в конце статьи посмотреть видеозапись.