Свое решение агентство объяснило тремя «взаимосвязанными факторами». Первый из них — это снижение «институциональной устойчивости Украины» из-за «падения предсказуемости государственной политики и падения прозрачности статистики». Moody's критикует страну за недавние административные меры на валютном рынке, а также за то, что Национальный банк Украины с января 2012 года не публикует ежеквартальные обновления.

Страна отказалась от проведения реформ, предусмотренных программами Международного валютного фонда (МВФ), а также не смогла «договориться о новой цене на газ с Россией в течение более 12 месяцев».

Украина давно добивается пересмотра цен на российский газ и объема его поставок. Действующие газовые контракты до 2019 года были заключены еще в 2009 году тогдашним премьер-министром Юлией Тимошенко. Но в них цена газа привязана к мазуту и газойлю с ориентиром на рынок Италии, один из самых дорогих в Европе, что сейчас не устраивает власти Украины. Россия неоднократно говорила, что согласна пойти на снижение цены для Украины, но лишь в случае, если страна предоставит российскому «Газпрому» доступ к своей газотранспортной системе или вступит в Таможенный союз. Украина пока не соглашается ни на то, ни на другое. Из-за высокой цены российского газа Киев попытался сократить его потребление. По контракту Украина должна закупать 52 миллиарда кубов в год, но в середине июня 2012 года «Нафтогаз Украины» подал заявку на 2013 год лишь на 27 миллиардов кубометров, а в ноябре опустил планку до 20 миллиардов.

Вторая причина снижения рейтинга — «дефицит внешней ликвидности, повышающий валютные риски, а также риск более масштабного финансового и экономического кризиса». Валютные резервы Украины упали на 23% до 24,8 миллиарда долларов к концу октября 2012 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, пишет агентство. Сокращение резервов объясняется интервенциями Национального банка для поддержания курса гривны на фоне ухудшения платежного баланса страны, увеличения потребностей в обслуживании внешних обязательств и роста спроса на валюту со стороны населения.

Третья причина ухудшения кредитоспособности страны — ее «сравнительно слабые экономические перспективы». Прирост ВВП Украины в III квартале 2012 года прекратился. По итогам года он может составить 0,5% после 5,2% в 2011 году, считают эксперты Moody's. На 2013 год прогнозируется рост ВВП на уровне 1,5%.