Новым главой Банка Японии стал сторонник так называемой «абэномики» (по имени премьера Синдзо Абэ) – разгона экономического роста за счет количественного смягчения и инфляции. Зовут нашего героя Такэхико Курода.

Накануне состоялось первое заседание совета по финансовой политике Банка Японии под его руководством, и эффект от этого заседания можно сравнить разве что с налетом на Перл-Харбор. Рынки пришли в активное движение: индекс NIKKEI впервые за 4 года пробил отметку в 13 тысяч пунктов, иена упала до 97,60 за доллар, ставка по долгосрочным японским облигациям также ушла ко дну, достигнув рекордно низкого показателя 0,315%. Впору сакэ открывать.

Рецепт Куроды (хотя это скорее идея нынешнего министра финансов Таро Асо) таков: нужно как можно скорее добиться инфляции в 2%. За ближайшие 2 года должны удвоиться денежная база (совокупные обязательства Банка Японии), а также общая сумма гособлигаций и более высокорисковых активов на балансе японского центробанка.

По сути Курода включает печатный станок, скупая долговые обязательства. Иных способов рефлирования экономики у Банка Японии попросту не осталось – более традиционный инструмент в виде процентной ставки уже годами лежит на полу и признаков жизни не подает.

По плану Абэ – Асо – Куроды, денежная база должна увеличиваться на 60–70 трлн иен каждый год в течение двух лет. В долларах это около 600–700 млрд в год, что приблизительно равно американским QE1 и QE2. Проще говоря, Банк Японии теперь будет устраивать мировым рынкам и японской экономике по одному QE в стиле Бернанке ежегодно. Масштабы впечатляют еще больше, если учесть, что экономика Японии почти втрое меньше американской. Так что эффект от экономического блицкрига может превзойти самые смелые ожидания.

Скептически настроенные японские экономисты отмечают, что кабинет Абэ в своих представлениях о светлом будущем рассчитывает только на положительные сценарии, а риски осознанно замалчивает.

Чтобы вернуться на грешную землю, достаточно почитать хотя бы бюджет на нынешний финансовый год. Чтение захватывающее, но не для слабонервных. При общем объеме годовых доходов в 90 трлн иен доходы от налоговых поступлений составляют 42 трлн, а доход от выпуска облигаций – 44 трлн. То есть Япония занимает больше, чем зарабатывает, и делает так уже который год подряд – доходы японского бюджета на 46,3% зависят от выпуска облигаций. В расходной же части 21 трлн из 90 отведен на обслуживание госдолга. Это сравнимо с расходами на социальное страхование (26 трлн).

Проблема здесь в том, что инфлирование долга и последующее удешевление иены в долгосрочной перспективе могут вызвать рост процентной ставки по новым заимствованиям. Инвесторам вряд ли понравится, что их активы в виде японских облигаций падают в цене, и они запросят более высокую доходность. Предложить ее придется – иначе японские облигации перестанут покупать и правительство Японии не сможет выполнить взятые на себя обязательства.