Снижение рейтинга – это ещё один удар по возможности рефинансирования российских компаний. В 2015 году Россия должна выплатить $100 млрд. валютного долга (общий долг оценивается в 700 млрд долл.). А в случае снижения рейтинга до «спекулятивного» уровня российские заёмщики должны будут в экстренном порядке погасить $20-30 млрд. говорил министр экономического развития России Алексей Улюкаев в конце 2014 года.

Таким образом, размер заимствований, которые должны быть выплачены по графику и в досрочном порядке, может дойти до $130 млрд… При этом курс валюты играет против заёмщиков: если в начале прошлого года доллар стоил 33 руб., то в понедельник вечером, после публикации решения S&P, превышал 69 руб.
Сейчас необходимо срочно предложить рынку меры по поддержке компаний, которые должны выплатить валютный долг. Это может быть план выкупа долга компаний государством, а также меры по специальному целевому рефинансированию через механизм ЦБ части валютного долга.

В любом случае, сохраняется высокая опасность дальнейшего снижения курса рубля. В результате досрочной покупки валюты рубль будет обесцениваться и может вполне дойти до 100 руб. за доллар в течение 2015 года. Из-за малого объёма рынка покупка валюты для погашения внешнего долга будет для него крайне чувствительной. По моему мнению, для решения этой проблемы российский Центробанк и ЕЦБ могут договориться о валютном свопе (евро-рубль). Этот механизм распространён среди активно торгующих друг с другом стран. Товарооборот России с Евросоюзом в 2013 году составлял $410 млрд…

В 2014 году большая часть иностранных инвесторов уже вышла из российских бумаг, и их опасения уже заложены в цены. Поэтому эффект от снижения рейтинга для финансового рынка и реального сектора сегодня гораздо менее болезненный для России, чем это могло бы быть год назад. К тому же думаю, что небольшие инвестфонды оценят такие факторы, как ослабление рубля, снижение стоимости рабочей силы, а также низкое значение госдолга России, высокое значение резервов (особенно при ослабленной валюте) и придут в национальные активы – этим может быть нивелирован отток инвесторов.
Сейчас наше внимание направлено на действия еще двух рейтинговых агентств, которые также будут пересматривать свои прогнозы и, практически, с вероятностью в 100%, рейтинг России будет снижен. В таком случае, следует ожидать выброс на рынок российских облигаций, кроме этого, могут возникнуть требования о досрочном погашении долга. В случае, если регулятор или правительство не поддержат должников, можно ожидать дефолты среди корпоративных заемщиков.

Россия сталкивается с ворохом проблем: высокими темпами тают резервы (на 120 млрд долл. в 2014 году), капитал уходит из страны ($151 млрд. по итогам 2014 года), импорт технологичной продукции снижается.
Поддержка компаний-должников сейчас должна стать приоритетом в антикризисной стратегии государства.