Американская экономика столкнулась с глобальным кризисом

17:4011.02.2016

Глава Федеральной резервной системы США (ФРС) Джанет Йеллен в среду выступила в конгрессе США с докладом, где заявила, что американская экономика сталкивается с рядом проблем, в основном глобального порядка, что может замедлить уже заявленные планы.

Эксперты, опрошенные агентством по итогам заседания в конгрессе, заявили, что служба пропустит одно или несколько заявленных квартальных повышений. Некоторые даже не исключили отскока процесса назад до отрицательной ставки. Однако разошлись во мнении, в каком положении находится американская экономика в данный момент и каковы причины замедления политики нормализации.

Сейчас ставка находится на весьма низком уровне. ФРС США на заседании комитета по открытым рынкам лишь в декабре ограничилась «сигнальным» повышением базовой ставки на 0,25 процентных пункта — до 0,25-0,5%. Это стало первым повышением с 29 июня 2006 года. В 2007–2008 годах регулятор постепенно понижал ставку до тех пор, пока она не достигла минимальной отметки 0-0,25% в декабре 2008 года. В конце прошлого года регулятор объявил, что планирует довести базовую ставку до 1,5% в 2016 году и до 2,5% в 2017 году.

Однако, как заметила конгрессмен от штата Висконсин Гвен Мур на слушаниях в профильном комитете с участием Йеллен, при том, что «никто не оспаривает повышение ставки в декабре, слишком много изменилось на глобальных рынках. А это ударило и по биржам США». Поэтому конгрессмены попросили Йеллен внимательней относиться к глобальным запросам. Йеллен в своем заявлении согласилась, что ставка «не должна быть ни экспансионистской, ни направленной на сокращение» экономики. Поэтому, вероятно, она «будет повышаться только постепенно в течение долгого времени». И добавила, что комитет по открытым рынкам будет регулярно проводить оценку того, насколько ставка отвечает задаче сохранить максимальный уровень занятости и приблизиться к инфляции в 2% (сейчас она даже ниже 0,5%).

Глава ФРС пояснила, что основные угрозы от «иностранного экономического развития», которое усиливает дефляционное давление на доллар. Это, в свою очередь, откладывает достижение уровня инфляции в 2% — одного из важных целевых показателей для ФРС. Что касается самой американской экономики, то Йеллен считает, что она, напротив, устойчива. Пользу принесет ей и отложенный эффект от удешевления энергоресурсов и, как следствие, роста потребления. Финансовые аналитики в среду каждый по-своему трактовал заявления Йеллен. Но все они солидарны, что речь идет не о возможном, а весьма реальном замедлении программы нормализации.

Так эксперт Societe Generale по Северной Америке Анета Марковска считает, что регулятор пропустит одно из четырех квартальных повышений.

Профессор по международной экономике Брандейского университета Альфонсо Канелли считает, что повышения ставки не стоит ожидать раньше, чем через полгода.

Управляющий директор инвесткомпании Siguler Guff Дрю Гафф прогнозирует, что ФРС пропустит мартовское повышение.

Дальше в своих прогнозах пошел консультант по финансовым вопросам и директор департамента рынков и капитала Международного валютного фонда (МВФ) Жозе Виньалем. В рамках своего лондонского выступления он заявил, что ФРС США, скорее всего, не поднимет базовую ставку до 2,5% к 2017 году, высока вероятность, что ставка будет 1% или ниже.

Но самым инновационным стало заявление аналитиков инвестиционного подразделения Bank of America — Merrill Lynch, они полагают, что федеральная резервная система США может установить отрицательные процентные ставки в случае значительного ослабления экономики по примеру банка Японии (минус 0,1%).

Впрочем, отвечая в конгрессе на вопросы о возможном введении отрицательной ставки, сама Йеллен не стала сбрасывать со счетов такую возможность, если дела в американской экономике станут слишком плохи. Она пообещала плотнее изучить такую возможность с участниками рынка.

Одним из главных рисков для экономики США в части дальнейшего повышения ставки аналитики назвали ситуацию в Китае, которому прогнозируют замедление экономического роста на несколько лет до уровня 5-6% ВВП в год.

«Несмотря на то, что недавние экономические данные не предлагают резкого замедления китайской экономики, снижение курса юаня усилило неопределенность в политике в области валютных курсов Китая и перспективах его экономики. Эта неопределенность привела к росту волатильности на глобальных финансовых рынках», — отмечала и Йеллен в своем докладе. Дрю Гафф тоже считает, что «события в Китае полностью еще не поняты, таким образом, слова Йеллен – стремление зарезервировать эти эффекты».

Жозе Виньалем добавляет, что повышение ставки в декабре привело к ограничению доступа к капиталу на развивающих рынках, куда относят и Китай. Но трактовка положения в экономике США у него не столь радужна. Поднятие ставки укрепило доллар и увеличило риски в самих США, где инвесторы привыкли к дешевым займам. По его словам, рефинансирование затруднительно, особенно критическая ситуация наблюдается в энергетическом секторе, переживающем спад из-за удешевления энергоресурсов. К слову, в конце января Standard & Poor's тоже отмечал, что корпоративный рынок заимствований в США в 2017-2023 годах может столкнуться с угрозой дефолта по облигациям на сумму до примерно 186 миллиардов долларов из-за повышения процентной ставки.

Гендиректор вашингтонского аналитического агентства Smith«s Research & Gradings Теренс Смит сравнивает заявление Йеллен о том, что процесс поднятия ставок может быть более медленным, с „капитуляцией“. Причем, эксперт он не ожидает, что ее выступление выведет рынок из затяжного пике надолго. Старые брокеры на бирже любили говорить, что рынки едут на эскалаторе, но не вверх, а вниз — это тот самый случай“, — говорит он. И добавляет, что статистика по экономике США оказалась хуже, чем ожидалось.

Канелли, напротив, уверен, что экономика США в полном порядке. Единственное, чего нужно опасаться ФРС – дальнейшего укреплении доллара, влияющего на экспорт. Гафф с ним согласен: „Различные аспекты американской экономики продолжают показывать улучшение. Это, например, заработная плата и занятость (безработица ниже 5%)“. К слову, по итогам заявления ФРС в четверг американские индексы демонстрировали положительную динамику.