На этот раз Владимиру Путину придется задействовать все силы. PR-машина оказалась перед невыполнимой задачей. Ей предстоит представить крупное поражение Кремля за пределами России как триумф.

В общем-то, Москва привыкла представлять неблагоприятное развитие событий в собственной стране Западу как успех. Но в этот раз практически невозможно отобразить фиаско России на финансовом рынке не как сокрушительное поражение.

Что произошло? Впервые с введения антироссийских санкций Москва на прошлой неделе начала выпуск долларовых облигаций. При помощи этой давно анонсированной акции Путин хотел показать всему миру, что Россия является мировой державой еще и на финансовых рынках, и одновременно запастить необходимыми резервами твердой валюты.

Но из акции демонстрации силы ничего не вышло. Министерство финансов в понедельник застенчиво признало, что не был найден западный или азиатский банк для продажи бумаг и продажа будет проводиться собственными силами.

Пассивность на рынке была запрограммирована

Именно государственный банк ВТБ, состоящий в санкционном списке, должен размещать бумаги среди инвесторов. Еще хуже. Для продажи Москва не смогла найти западного организатора, который разместил бы бумаги у инвесторов. Партнеры должны были открыть счет в Москве, на который получили долговые инструменты.

То есть пассивность на рынках была запрограммирована. Для того чтобы найти достаточное количество инвесторов, ВТБ пришлось предложить не только высокую процентную ставку, но и продлить срок продажи на один день. Если вначале планировалось получить три миллиарда, то затем объем был снижен до 1,75 миллиарда. А когда в четверг облигации, наконец-то, были размещены, биржа отреагировала отсутствием интереса. Обычно, после крупного выпуска наблюдаются оживленные торги. Но все еще не было найдено учреждение, которое бы занялось размещением облигаций.

Трудности с получением запасов твердой валюты приходят не вовремя. Потому что надежда, что ситуация улучшится на другом фронте, в эти дни тает.

В последнее время создавалось впечатление, что западные санкции, введенные из-за украинского конфликта, в скором времени частично будут отменены. ЕС должен обсудить продление санкций в июле. Так, например, федеральное правительство недавно дало понять, что уже не рассматривает полное выполнение Минских договоренностей в качестве предварительного условия для отмены санкций.

Кремль меняет тактику на ходу

Однако внезапно из Токио начали поступать другие сигналы. На саммите «большой семерки» в Японии собравшиеся заявили, что жесткий курс по отношению к Москве будет продолжен до полного выполнения мирного плана на востоке Украины.

Кремль отреагировал незамедлительно. Ответные санкции против Запада будут продлены. Премьер Дмитрий Медведев заявил, что запрет на ввоз западного продовольствия будет продлен до конца 2017 года.

Также и по этой причине Кремль старался сгладить катастрофу с размещением долларовых облигаций. Говорилось, что в общей сложности объем заказов составил свыше семи миллиардов долларов, более 70 процентов выпущенных облигаций поступили иностранным инвесторам, находящимся, в основном, в Лондоне. Это однозначный знак доверия.

Когда министерство финансов не смогло назвать конкретных имен, и ни один известный западный инвестор не подтвердил, что он является покупателем, Москва на ходу стала менять тактику. Руководитель Российского финансового агентства Константин Вышковский внезапно обвинил Запад и, в частности, Вашингтон в целенаправленном срыве выпуска облигаций.

Запад посредством «телефонного террора» отговорил банки и инвесторов от участия в выпуске. Но мы доказали, что у нас есть собственные финансовые институты, чтобы справиться с выпуском займов. Мы будем делать на это ставку и в будущем, сказал Вышковский агентству Bloomberg.

Американцы используют свое доминирование на бирже

На рынках аргументы Кремля не возымели действия. «Москва хотела превратить выпуск займов в большое PR-шоу и показать Западу, что санкции слабые», — говорит Тим Эш (Tim Ash), стратег компании Nomura. По его мнению, это абсолютно не получилось. «Даже сам небольшой объем эмиссии и значительное увеличение процентной ставки говорят о многом».

Действительно, надбавка за риск для долларовых облигаций составила целых 2,6 процентных пунктов, в последний раз в 2013 году это были только 1,9 процентных пунктов. Еще хуже. Москве пришлось предложить для займов на 0,5 процентных пунктов больше, чем за сопоставимые долларовые облигации, уже котирующиеся на рынках. Это показывает тревожные симптомы сегодняшних облигаций.

Финансовые рынки стали полем сражения для бывших противников в Холодной войне, России и США. Прежде всего, американцы используют свое доминирование на биржах, чтобы оказывать давление на Москву. Потому что, в общем-то, Россия продажей облигаций не нарушает санкций.

Сама страна не входит в санкционный список, и банкам и инвесторам разрешено участвовать в эмиссии и передавать деньги российскому государству. Однако Вашингтон однозначно донес до западных банков необходимость проявления сдержанности.

Банки оказывают мало сопротивления

Разрешена также и торговля российскими ценными бумагами, то есть учреждениям, проводящим эти операции, нечего опасаться. Однако Путин, вероятно, сможет использовать полученные доллары для поддержки компаний, находящихся в санкционном списке.

Тем самым, Кремль мог бы галантно обойти санкции. Предотвратить это особенно сильно хотели США. Вашингтон предостерег банки от участия в эмиссии. «Только немногие банки осмелились пойти на какие-то сделки, которые не поддерживали их правительства, даже несмотря на то, что была настолько привлекательной большая комиссия от размещения облигаций», — говорит Эш.

Кремлю срочно нужен выход на рынки капитала, чтобы сократить дефицит бюджета. Согласно прогнозам рейтингового агентства Fitch, бюджетная дыра в этом году вырастет до пяти процентов ВВП. Это худший показатель с 2010 года.

Хотя цена на нефть вновь выросла до порядка 50 долларов, наблюдатели считают показатель в 70 долларов критической отметкой для стабильности в России. Кроме того, на стране продолжает сказываться стремительный отток капитала. Только в первом квартале компании и банки вывезли из страны валюту объемом в семь миллиардов долларов.