20 августа 2018 года 9:56 утра ET

источник: images.wsj.net

Г-н Путин и г-жа Набиуллина 20 октября 2008 г. Фото: Ivan Sekretarev/Associated Press

САНКТ-ПЕТЕРБУРГ — После того как управляющая российским Центральным банком Эльвира Набиуллина решила закрыть крупный банк в прошлом году за якобы подделку счетов, Генпрокуратура страны издала приказ оставить банк в покое. Но она его все равно закрыла.

За пять лет в этой должности г-жа Набиуллина закрыла сотни слабых банков, остановила массовое бегство российских состояний за границу и преобразила денежно-кредитную политику, снизив инфляцию до рекордно низких показателей. Это дало ей необычную степень свободы для принятия жестких решений, даже если это означает задевание интересов влиятельных кругов.

Думать о г-же Набиуллиной просто как об управляющей Центральным банком — значит преуменьшать значение ее роли. В то время как президент Владимир Путин пытается вернуть России статус великой державы, бросая вызов США и Европе от Сирии до Украины, ее работой является оказание поддержки экономике в условиях нестабильных нефтяных рынков и санкций. Способность России продолжать следовать своим устремлениям во многом основывается на том, сможет ли г-жа Набиуллина поддерживать финансовую систему стабильной.

С учетом беспорядочной, полной коррупции банковской системы России, это является сложной задачей. Ей с трудом удалось привести в порядок некоторые государственные банки, сказали аналитики, и ее работа оказалась затруднена грядущими новыми санкциями США против Москвы за атаку нервно-паралитическим веществом на бывшего российского шпиона в Британии. Москва неоднократно отрицала свою причастность.

Г-жа Набиуллина получила публичные хвалебные отклики со стороны г-на Путина, который редко хвалит подчиненных, а также из-за границы. В прошлом году в Кремле г-н Путин сказал ей, что «под Вашим руководством Центральный банк много сделал, чтобы стабилизировать экономическую ситуацию». Управляющие крупных инвестиционных фондов, от Pacific Investment Management Co. до Pictet Asset Management, называют г-жу Набиуллину одним из самых опытных управляющих центральных банков. Кристин Лагард, управляющий директор Международного валютного фонда, похвалила ее в мае за «установление стандарта качества макроэкономической политики».

Международные инвесторы активно инвестируют в российские государственные облигации, несмотря на слабый экономический рост страны, слабеющую валюту и усиливающиеся санкции США.

«Набиуллиной явно был выдан мандат на самом высоком уровне правительства на привнесение стабильности», — сказал Кирилл Лукашук, глава финансового сектора рейтингового агентства ACRA (Регуляторного органа по бухучету и компаниям, Сингапур). «Правительство поняло, что они не могут быть стабильными без здорового банковского сектора, солидных резервов и низкой инфляции».

В интервью г-жа Набиуллина сказала, что в центре ее внимания было улучшение состояния российского банковского сектора. «Всем стало очевидно, что нужно что-то делать», — сказала она. «В условиях, когда мы стали сталкиваться с внешними проблемами и геополитическими рисками, финансовая система должна была стать очень сильной и очень устойчивой».

Г-н Путин выразил «очень, очень высокую оценку» работы г-жи Набиуллиной «учитывая весьма сложную макроэкономическую обстановку, весьма агрессивную международную обстановку в отношении России», сказал пресс-секретарь президента Дмитрий Песков. «Ее должность требует большей независимости… потому что Центральный банк независим в соответствии с нашей системой законодательства», — добавил он.

источник: images.wsj.net

Владимир Путин и Эльвира Набиуллина во время встречи 27 октября 2017 г. в Ново-Огарево под Москвой. Фото: Alexei Nikolsky/Press Pool

Когда г-жа Набиуллина приняла руководство Центральным банком России в 2013 году, то это было сонное учреждение с плохо обученным персоналом и ограниченными полномочиями, рассказали инвесторы и банкиры. Г-н Путин критиковал ее предшественников за нежелание навести порядок в банках страны.

В 2006 году чиновник Центрального банка, отвечавший за преобразование системы, Андрей Козлов, был застрелен в своей машине. Российский финансист Алексей Франкель, у которого г-н Козлов отозвал банковскую лицензию ранее в том году, был позднее признан виновным в организации убийства.

Сегодня телохранители сопровождают г-жу Набиуллину даже внутри головного офиса.

Среди ее недругов — президентские советники и промышленники, которые говорят, что ее зацикленность на низкой инфляции и железном регулировании удушает экономику.

«От стабильности к застою — небольшой шаг», — сказал Андрей Соколов, председатель крупнейшего российского частного кредитного учреждения «Альфа-банка».

В России около 480 работающих банков, в три раза больше, чем в Бразилии, у которой сходная по размерам экономика. Однако при этом на 20 ведущих российских кредитных учреждений приходится 70% банковских активов. Почти треть банковской системы находится под контролем принадлежащего государству «Сбербанка», преемника банковской монополии Советского Союза.

Г-жа Набиуллина, которой 54 года, родилась в татарской рабочей семье на Урале. Она получила диплом по экономике в ведущем московском университете в последние годы Советского Союза и сразу же начала работать в области принципов и правил для нарождающейся рыночной экономики России.

В 1990-е она работала в крупнейшей в стране коммерческой отраслевой группе и в министерстве экономики. Она снискала репутацию человека педантичного, честного и одержимого деталями, согласно правительственным советникам. Эти качества привлекли внимание г-на Путина, который привел ее в свой аналитический центр, чтобы она помогла составить экономический программный документ незадолго перед тем, как он занял пост президента в 2000 году.

Став президентом, г-н Путин консолидировал власть, обуздав политическое влияние магнатов и региональных авторитарных руководителей. В то время они также контролировали большую часть банковской системы, используя слабое госрегулирование для финансирования политических кампаний и личных рискованных предприятий, и для вывода богатства из страны.

Когда банки банкротились из-за плохих кредитных решений и неразумных ставок процентов по вкладам, то их владельцы часто переезжали за границу, обычно в Лондон, где они приобретали большие особняки по неслыханным ценам. Правительство Британии отказывало на запросы об экстрадиции из России под предлогом недоверия к российской судебной системе.

Опытные работники отрасли рассказали, что до прихода на должность г-жи Набиуллиной банковские лицензии использовались по большей части как механизмы для перевода денег за границу и осуществления инсайдерских сделок.

Чистка банков

В должности главы российского Центрального банка Эльвира Набиуллина закрыла или национализировала банки, государству пришлось выплатить миллиарды рублей по гарантированным банковским депозитам.

источник: perevodika.ru

Июнь 2013 г. — г-жа Набиуллина становится управляющей Центрального банка России

График слева: Лицензии кредитных организаций

График справа: Выплаченные вкладчикам рубли, в миллиардах

Источник: Центральный банк России (выдано лицензий); Российское агентство по страхованию вкладов (выплаченные рубли)

«Раньше мы открывали газету утром, смотрели на банковские сделки и говорили — это бегство капиталов, а это вывод активов», — сказал Сергей Хотимский, сооснователь одного из крупнейших российских частных банков, «Совкомбанка». «Нечистоплотные схемы обогащения были всем очевидны».

Мировой финансовый кризис 2008 года обнажил слабость системы. Неразборчивое кредитование обременило банки огромным количеством безнадежных долгов, которые они маскировали все более сложными маневрами с балансом, сказал Михаил Задорнов, опытный государственный банкир. Банкротства банков шли по нарастающей, оставляя государству расходы по застрахованным депозитам.

Проблемы с банками замедляли оживление российской экономики, что убедило г-на Путина, что нужно действовать. В г-же Набиуллиной он видел сторонницу, у которой была профессиональная компетентность и желание очистить финансовую систему, согласно двум людям, являвшимся правительственными советниками в то время. Г-н Путин назначил ее своим экономическим советником в 2012 году, а на следующий год главой Центрального банка.

Когда она стала руководителем Центробанка, то банки и компании выводили из страны по 5 миллиардов долларов ежемесячно, а инфляция превышала 7%.

В течение своего первого года она закрыла 70 банков.

В 2014 году Запад ответил на военные интервенции России в Украине санкциями. Их воздействие вкупе с резким падением цены на нефть вызвало обесценивание рубля наполовину по отношению к доллару в тот год.

Проявляя интерес

Эльвира Набиуллина оставила российские процентные ставки высокими, чтобы поддерживать низкую инфляцию.

источник: perevodika.ru

Июнь 2013 г. Г-жа Набиуллина становится главой Центрального банка России

Самый высокий показатель процентной ставки за месяц

Черная линия — ключевая процентная ставка; розовая линия — потребительская инфляция

Источник: Центральный банк России

Г-жа Набиуллина прекратила давно устоявшуюся политику тратить миллиарды долларов из резервов страны на поддержание курса рубля. В декабре 2014 года, когда стоимость рубля продолжала падать, Центральный банк почти удвоил свою ключевую ставку кредитования до 17% на экстренном заседании поздно вечером.

Повышение ставки вернуло спокойствие на рынки, но задушило экономический рост в стране, движимый потреблением. Зарождающийся средний класс страны, привыкший к заграничному отдыху и европейским машинам, все еще ощущает последствия падения рубля.

Некоторые правительственные советники и законодатели критиковали г-жу Набиуллину за повышение ставки. «Трудные решения трудно объяснить [правительству]», — сказала она. «Мне было легко принять это решение по ставке, потому что я была уверена, что альтернативы нет».

Г-жа Набиуллина обратила затем внимание на внутренние проблемы. С тех пор, как она вступила в эту должность, она вдвое уменьшила число российских банков, закрыв около 440 кредитных учреждений. Она сократила отток капитала на 50% — до 2,5 миллиардов долларов в месяц.

Многие из закрытых ею банков считались неприкосновенными, сказали аналитики. У некоторых, как, например, «Промсвязьбанка», среди их акционеров были законодатели и управленцы государственной компании, в нем держали деньги национальные нефтяные компании и православная церковь. Другие, такие как «Банк Советский», служили политическим целям, предоставляя банковские услуги в Крыму, украинском регионе, аннексированном Кремлем в 2014 году.

С десяток закрытых банков пытались подать в суд на Центральный банк, чтобы вернуть себе лицензии или активы. Ни один не добился успеха.

«У Набиуллиной есть свобода действий делать так, как она решит, в интересах стабильности, даже если это задевает привилегированные группы», — сказал Александр Данилов, банковский аналитик из агентства Fitch Ratings. «Она вызвала недовольство многих людей».

Банк «Югра», который она закрыла в прошлом году, несмотря на возражения Генпрокуратуры, принадлежит строительному магнату Алексею Хотину. Банк использовал кредиты, взятые у других банков, для субсидирования превосходящих рынок ставок процента по вкладам и стал 12-м крупнейшим держателем вкладов физических лиц в стране в прошлом году, согласно Центробанку. Он также спонсировал любительскую хоккейную лигу, основанную г-ном Путиным, который иногда в ней играет.

Когда Центробанк взял под контроль банк «Югра» в июне прошлого года после неоднократных предупреждений, то он обнаружил недостачу в 600 миллионов долларов на его балансе, замаскированную с помощью невозвратных кредитов. Всего за несколько часов до того, как срок лицензии обанкротившегося банка должен был истечь, Генпрокуратура распорядилась остановить закрытие банка, назвав банк «финансово стабильной кредитной организацией». Г-жа Набиуллина отказалась исполнять этот приказ.

источник: images.wsj.net

Г-жа Набиуллина закрыла банк «Югра» в прошлом году. Выше — московское отделение банка в июле 2017 г. Фото: Anton Podgaiko/TASS/Zuma Press

Представители г-на Хотина и Генпрокуратура не ответили на список вопросов о закрытии «Югры», которое банк оспаривает в суде.

«Это было испытанием силы воли, и она победила», — сказал банковский аналитик г-н Лукашук.

Свобода действий г-жи Набиуллиной выгодно отличается от ее коллег из развивающихся экономик от Турции до Аргентины, где управляющие центральными банками находятся под давлением со стороны правительств сохранять кредитные ставки низкими, чтобы кредиты продолжали течь к избирателям и компаниям.

В январе инфляция достигла рекордно низкого показателя для пост-советского периода в 2,2%, что явилось результатом решения г-жи Набиуллиной сохранить кредитные ставки высокими после крымских санкций. Некоторые магнаты призывают к их более быстрому снижению.

Уверенность г-жи Набиуллиной в поддержке г-на Путина была продемонстрирована на съезде Центробанка в Санкт-Петербурге в июне.

Она публично обменялась колкостями с руководителем крупнейшего банка России, «Сбербанка», и критиковала главу крупной нефтяной компании за повышение цен на бензин. Она отчитала полицию и суды за то, что те делают недостаточно, чтобы наказывать банкиров-нарушителей.

И тем не менее ей с трудом удается регулировать более мелкие, показывающие слабые результаты государственные банки, руководители которых часто считают их феодальными владениями, сказали аналитики. Эти банки поддерживаются на плаву посредством постоянных вливаний госсредств, которые их руководители направляют на посторонние активы — от супермаркетов до железнодорожных вагонов.

Почти триллион рублей государственного капитала, около 16 миллиардов долларов по сегодняшнему курсу, были направлены всего трем принадлежащим государству банкам — ВТБ, «Газпромбанку» и «Россельхозбанку» — в первые четыре года работы г-жи Набиуллиной в Центробанке, согласно Fitch Ratings. Все три по-прежнему обременены безнадежными долгами или неликвидными активами.

Г-жа Набиуллина сказала, что одни и те же правила регулирования применяются ко всем банкам, добавив, что она закрыла в прошлом году несколько региональных государственных банков.

Центральный банк также подвергся критике за спасение трех крупных частных банков в прошлом году, включая седьмой крупнейший банк страны «Открытие». Это решение стоило правительству около 44 миллиардов долларов и продолжает требовать вливания государственных средств.

Частные банкиры сказали, что банк «Открытие» следовало продать по частям вместо того, чтобы делать из него еще один государственный банк. На контролируемые правительством кредитные учреждения теперь приходится две трети всех кредитов и частных вкладов.

Г-жа Набиуллина сказала, что «Открытие» был «слишком большим, чтобы обанкротиться», и потребовалось быстрое взятие его под контроль, чтобы предотвратить финансовый кризис.

Хотя приведение в порядок финансового сектора почти закончено, сказала она, но она видит большие проблемы для российской экономики в целом. «Предыдущая модель экономического роста за счет потребления исчерпала себя», — сказала она. Ее скромные экономические прогнозы постоянно отстают от целей г-на Путина, которые, как она сказала, могут быть достигнуты только посредством глубоких, непопулярных преобразований системы.

Даже если цена на нефть вырастет до 100 долларов, с примерно 65 долларов сегодня, сказала она, «то маловероятно, чтобы наша экономика могла расти больше, чем на 1,5%-2% в год».

— Статья написана при содействии Анны Михайловой и Майка Берда.

Перевод