Минфин России продолжает рекордно привлекать долг для финансирования дефицита бюджета.


По итогам трех аукционов в среду ведомство разместило облигации федерального займа на 348 млрд рублей, показав второй лучший результат за всю историю рынка. Предыдущий рекорд Минфин установил на прошлой неделе, продав ОФЗ на 372 млрд рублей, а неделей ранее выручил 330 млрд рублей. В результате за три недели с начала октября бюджет привлек долг на беспрецедентные 1,05 трлн рублей — почти столько же, сколько за весь второй квартал.

На аукционах среды инвесторам предлагались три выпуска госбумаг — 5-летние ОФЗ 26234, инфляционные ОФЗ 52003 и бумаги с плавающей ставкой с погашением в 2028 году (ОФЗ 29015).

Спрос на аукционе классических ОФЗ составил 40,21 млрд рублей. Минфин удовлетворил 42 заявки на 30,3 млрд рублей, продав бумаги с премией в 2 б.п к рыночным котировкам.

На размещение инфляционных ОФЗ инвесторы принесли 25 млрд рублей, но Минфин принял лишь 18 заявок на 7,7 млрд.

Хитом продаж вновь стали флоатеры: спрос на аукционе достиг 361 млрд рублей и был почти полностью удовлетворен Минфином (310 млрд рублей).

Традиционными покупателями этих бумаг стали госбанки, которых в свою очередь финансирует ЦБ, указывает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.

На прошлой неделе регулятор влил в банковскую систему 620 млрд рублей в рамках операций долгосрочного репо, де-факто запустив «печатный станок» для пополнения казны.

«Размещение ОФЗ, то есть финансирование дефицита бюджета, сопровождается эмиссией рублей», — констатирует Порывай. Деньги вливаются в систему, поскольку банки не способны переварить запросы Минфина.

Профицит ликвидности в секторе — то есть избыток рублей, который хранится на счетах в ЦБ и его облигациях (КОБР), — на середину октября сжался до 3-летнего минимума и едва превышает 800 млрд рублей.


Если же учесть депозиты и операции репо самого Минфина, то банковская система уже находится в состоянии дефицита ликвидности, который нарастает, считает эксперт: объем средств, который банки должны Казначейству РФ и ЦБ РФ, на 4 трлн рублей превышает сумму, размещенную на депозитах в ЦБ и КОРБ,

«В начале ноября ЦБ, вероятно, увеличит лимиты месячного и годового репо, что позволит Минфину с помощью госбанков досрочно реализовать программу заимствований», — говорит аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Грицкевич.

Деньги остро нужны бюджету, который в четвертом квартале намерен потратить 8,7 триллиона рублей. Это 40% годового план, указывает ведущий научный сотрудник «Центра развития» ВШЭ Андрей Чернявский.

«Рост расходов может быть связан с началом использования средств Резервного фонда правительства», — добавляет он.

За три недели октября Минфин выполнил половину квартального плана по займам, отмечает Грицкевич. Всего за октябрь-декабря ведомство намерено привлечь в бюджет 2 триллиона рублей долга.

Помимо рублевых бумаг, Минфин не оставляет планов разместить евробонды в евро, заявил в конце сентября замглавы ведомства Тимур Максимов.