В среду вечером были опубликованы итоги заседания ФРС: регулятор ожидаемо оставил ключевую ставку (fed funds rate) без изменений, в диапазоне 0–0,25%. Все руководители ФРС проголосовали за это
Параметры монетарной политики
Ключевая ставка останется на текущем уровне, пока рынок труда не достигнет полной занятости (когда циклическая безработица исчезнет), а инфляция не усилится до 2% и более.
ФРС сократит выкуп активов в ноябре. Предполагается $15 млрд в месяц — $10 млрд Treasuries и $5 млрд ипотечных облигаций (от нынешних $80 млрд и $40 млрд). Регулятор планирует ускорить выкуп в декабре. ФРС будет корректировать выкуп в зависимости от экономических условий.
Стейтмент
Благодаря прогрессу вакцинации и фискальному стимулированию показатели экономической активности продолжили укрепляться. Сектора, наиболее серьезно пострадавшие от пандемии, в последние месяцы улучшились, однако, из-за летней вспышки числа заболеваний восстановление замедлилось. В целом финансовые условия остаются благоприятными, что частично монетарной политикой ФРС.
ФРС подтвердила, что готова использовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты для поддержки экономики США в это сложное время, содействуя движению к целям максимальной занятости и ценовой стабильности.
Регулятор отметил резкий взлет инфляции из-за дисбалансов в спросе и предложении. ФРС предполагает, что это временный эффект. Потребительская инфляция (CPI) в сентябре усилилась с 5,3% до 5,4% годовых, уровень безработицы снизился с 5,4% до 4,8%, занятость в частном секторе (non-farm payrolls) выросла лишь на 194 тыс.
источник: cdn.bcs-express.ru
Целевой ориентир ФРС по инфляции — 2%, по уровню безработицы — примерно 4–5%.
Комитет по операциям на открытом рынке будет стремиться к достижению инфляции умеренно выше 2% на некоторое время с тем, чтобы ее средний уровень за определенный период составлял 2% и долгосрочные инфляционные ожидания были четко зафиксированы на уровне 2%.
Риски для экономического прогноза остаются в силе. Регулятор будет следить за входящей информацией и готов корректировать монетарную политику в соответствии с новыми данными. ФРС будет учитывать ситуацию вокруг коронавируса, показатели рынка труда, инфляцию и инфляционные ожидания, финансовые и международные условия.
Речь Джерома Пауэлла
В ходе пресс-конференции глава ФРС отметил, что препятствия для нормализации рынка труда должны ослабнуть.
По мнению Пауэлла, экономика в конце концов приспособится к ограничениям в предложении, а инфляция сократится. Инфляция может ослабнуть ко II или III кварталу 2022 г. Увеличение заработных плат не заботит ФРС.
Пауэлл заявил, что Федрезерв готов замедлить или усилить «QE наоборот» в случае необходимости.
Последствия для рынков
Реакция американского рынка акций на итоги заседания — умеренно–позитивная. К 22:00 МСК индекс S&P 500 прибавляет 0,5%, пара EUR/USD подросла и в плюсе на 0,3%, при этом доходность 10-летних гособлигаций США также подросла — до 1,58% годовых.
Позитивный фактор — заявления регулятора не были сюрпризом, ФРС готова корректировать монетарную политику в случае необходимости в обе стороны. Среднесрочные риски для американского рынка акций при этом остаются в силе в качестве структурных.
По данным сегмента деривативов (сервиса CME FedWatch), с вероятностью более 60% ключевая ставка будет увеличена в июне 2022 г.
источник: cdn.bcs-express.ru
Оксана Холоденко
Эксперт БКС Экспресс
Федеральная резервная система США начинает сворачивать беспрецедентную в истории программу выкупа активов, в рамках которой за полтора года закачала в систему 4,4 триллиона долларов дополнительной ликвидности.
Начатая в марте 2020 года на фоне обвала рынков и сильнейшей за 70 лет глобальной рецессии программа QE с ноября будет уменьшена на 15 млрд долларов, объявила ФРС по итогам заседания Комитета по открытым рынкам в среду.
Ежемесячный объем операций сократится с 120 до 105 млрд долларов, а затем продолжит падать со скоростью 15 млрд долларов каждый месяц, говорится в релизе FOMC.
Объемы выкупа казначейских облигаций (сейчас 80 млрд долларов в месяц) будут сокращаться на 10 млрд каждый месяц, а ипотечных бондов (сейчас 40 млрд) — на 5 млрд.
В результате к июню 2022 поток долларов, который больше года лился на рынки из-под «печатного станка» американского центробанка, остановится до нуля.
источник: images.finanzen.net
«С прогрессом по вакцинации и сильной государственной поддержкой индикаторы экономической активности и занятости продолжают повышаться», — констатирует Федрезерв в релизе. Проблемой, впрочем, остается инфляция. «Дисбаланс спроса и предложения, связанный с пандемией и возобновлением экономики, способствовал значительному росту цен в некоторых секторах», — говорится в релизе.
Разрыв цепочек поставок, логистический коллапс в портах и резкий рост цен на энергоносители разогнали рост потребительских цен в крупнейший экономике мира до рекорда за 13 лет. При этом — дефлятор потребительских расходов — индикатор, который предпочитает сама ФРС, — в августе достиг максимума с января 1991 года (4,26%), а инфляция цен производителей в обрабатывающей промышленности стала беспрецедентной за 36 лет наблюдений.
ФРС продолжает настаивать, что инфляционный всплеск краткосрочный, но уверенности в этом у нее становится меньше: если в релизе по итогам сентябрьского заседания рост цен объяснялся «временными» факторами, то теперь — факторами, которые, «как ожидается, будут временными».
Отказ от политики выкупа активов не означает подготовку к повышению процентной ставки, заверил на пресс-конференции глава ФРС Джером Пауэлл. Но рынок ему не верит: фьючерсы на ставку Федрезерва с вероятностью 64% закладывают ее рост в июне 2022 года.
По итогам заседания 3 ноября ставка осталась неизменной — в диапазоне 0-0,25% годовых.
Суммарно за полтора года центробанки-эмитенты резервных валют напечатали 11 триллионов долларов, из которых около 6 триллионов — в первые месяцы пандемии, а затем примерно по триллиону долларов в квартал, оценивают аналитики Bank of America.
источник: images.finanzen.net
Цунами ликвидности, хлынувшее на рынке, подбросило цены активов — от акций до сырья и криптовалют. Капитализация глобальных фондовых рынков увеличилась на 60 триллионов долларов и превысила 140% мирового ВВП; цены на нефть вернулись на уровни 2014 года, на газ и уголь — достигли исторических максимумов.
Избыток денег в условиях, когда производственные цепочки разорваны, породил хаос: ралли на рынке металлов стало рекордным за десятилетие, рост реальных цен на продовольствие в мире побил рекорды с 1970х, а стоимость контейнерных перевозок подскочила в 3-5 раз.
И теперь, породив инфляционный взрыв, центробанки дружно жмут на тормоза. ЦБ Канады уже свернул выкуп активов, ЦБ Австралии на прошлой неделе без предупреждения перестал выкупать госбонды в рамках программы контроля доходности, обрушив их котировки. ЕЦБ уже сократил денежные вливания, но продолжает увеличивать баланс на 30 млрд евро в неделю.
В случае с США сокращение программы выкупа накладывается на планы правительства резко увеличить займы на рынке, отмечает стратег Nordea Андреас Стено Ларсен.
По новому плану QE, с декабря по март ФРС добавит в систему 300 млрд долларов, а Минфин США разместит облигации чистым объемом 750 млрд долларов, чтобы пополнить запасы кэша после того, как поток госдолга будет повышен окончательно.
Это означает отток ликвидности на 450 млрд долларов, констатирует Ларсен: долларов в системе станет меньше, а значит доллар станет дороже.
Предыдущий раз ФРС останавливала «печатный станок» в 2014 году. На этом фоне индекс доллара пережил сильнейшее ралли с 1999 года, а цены на нефть рухнули почти втрое.
источник: images.finanzen.net
suare 4 Ноября 2021Что это значит, 03 ноя, 22:01 21 294
США замедлят «печатный станок». Какие риски это несет для рынка
Сегодня на финансовом рынке США наступила развязка многомесячной интриги — глава ФРС Джером Пауэлл объявил о сокращении программы стимулов экономике. Рынок отреагировал сдержанно — возможно, потому что давно этого ждал
По итогам двухдневного заседания ФРС США 2-3 ноября базовая ставка осталась без изменений, на околонулевом уровне (0–0,25%). Такого решения ожидали все 96 аналитиков, опрошенных сервисом Refinitiv. В то же время американский регулятор принял решение о сокращении программы стимулирования экономики «позже в этом месяце».
Сейчас ФРС в рамках политики количественного смягчения (QE) закачивает в рынки по $120 млрд в месяц, выкупая казначейские облигации на $80 млрд и ипотечные — на $40 млрд. Эта программа была одним из основных инструментов поддержки экономики во время пандемии, а также драйвером для ралли на фондовом рынке, отметил эксперт «БКС Экспресс» Василий Карпунин.
В заявлении регулятора говорится, что каждый месяц он будет сокращать объем помощи на $15 млрд. Если этот темп сохранится, программа полностью может быть завершена к середине 2022 года. Однако Федрезерв оставил за собой право изменять темпы сворачивания в зависимости от уровней инфляции и занятости.
Изначально инвесторы предполагали, что глава ФРС Джером Пауэлл объявит о сворачивании стимулов в августе, в рамках ежегодного симпозиума ФРС в Джексон-Хоуле, но этого не случилось. В сентябре на пресс-конференции по итогам заседания ФРС Пауэлл заявил, что регулятор может объявить о начале сокращения QE на ноябрьском заседании.
Основные индикаторы, на которое ориентируется ФРС при принятии решения по монетарной политике — это безработица и инфляция. По итогам сентября безработица в США сократилась с 5,2% до 4,8%, что говорит в пользу ужесточения политики ФРС. На это же указывает и сильно разогнавшаяся инфляция. С момента последнего заседания ФРС в сентябре годовая инфляция в стране выросла с 5,3% до 5,4% — это абсолютный рекорд для США за последние 13 лет.
Ранее в ФРС ожидали, что ценовое давление снизится по мере ослабления пандемии. Но в пятницу, 22 октября, Джером Пауэлл высказал беспокойство сложившимся положением, отметив, что из-за сбоев в цепочках поставок инфляция может разогнаться еще больше. «Я считаю, что время для сворачивания (tapering) [программы скупки активов] пришло», — сказал он.
Большая часть из 49 экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидает, что американский центробанк полностью завершит программу выкупа активов к середине 2022 года и только после этого начнет повышать ставки. При этом часть из опрошенных экспертов предполагает, что первое повышение ставки состоится уже в 2022 году (в июле, согласно прогнозу Goldman Sachs), а часть считает, что не раньше начала 2023 года.
Итоги заседания ФРС — долгосрочный негатив для акций, краткосрочный для рубля
Основные индикаторы американского рынка отреагировали на заявление ФРС довольно сдержанно. По состоянию на 21:33 мск:
S&P 500 вырос на 0,09%, до 4634,62 пункта;
Dow Jones упал на 0,17%, до 35 991,62 пункта;
Nasdaq Composite вырос на 0,31%, до 15 697,36 пункта.
В момент публикации решения курс рубля резко укрепился более чем на 15 копеек. По состоянию на 21:37 мск американская валюта растет на 0,79%, до ₽72,07.
«Снижение объемов QE — негативный фактор для рынка акций США и развивающихся стран, однако это событие ожидаемо», — считает эксперт «БКС Экспресс» Василий Карпунин. Он обратил внимание, что в прошлый раз, когда ФРС начала ужесточать денежно-кредитную политику [в декабре 2015 года], обвала на фондовых площадках не последовало. Глубокая коррекция по S&P 500 произошла лишь уже после полного завершения программы покупки гособлигаций США.
«Так что и сейчас поддержка рынка со стороны ФРС в какой-то форме будет продолжаться еще несколько месяцев. Другой вопрос, что вместе со снижением QE могут начать постепенно подниматься долларовые процентные ставки по длинным Treasuries, что негативно для акций», — предупредил Карпунин.
Главный экономист MicroAdviser Владимир Тихомиров также отметил, что рынок уже не первый месяц ждет объявления о начале сворачивания программы выкупа. По его мнению, эти ожидания уже заложены в стоимость активов и особой неожиданности для рынка в этом нет.
«Поэтому я думаю, что реакция будет умеренной. Но она все равно будет, так как ФРС делает конкретный шаг в сторону ужесточения монетарной политики. Скорее всего, [это] поддержит доллар, снизит аппетит к риску, в том числе в плане вложений в активы развивающихся стран», — сказал Тихомиров «РБК Инвестициям».
Золото будет снижаться параллельно другим активам
Для золота более жесткий сигнал ФРС в отношении дальнейшей политики в моменте — не самая лучшая новость, считает Владимир Тихомиров. «Это поддержит доллар, но будет негативно для золота, как и для любых других активов, которые котируются в долларовом эквиваленте — в том числе и для нефти. Более сильный доллар будет означать номинальное снижение цен на золото, на нефть и на другое сырье», — отметил он.
По мнению эксперта, золото будет больше реагировать на данные по американской инфляции, которые выходят 10 ноября. «Если инфляция покажет достаточно ощутимый скачок, то тогда это может поддержать золото как хедж против инфляции», — заключил эксперт.
«В ожидании ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Федрезерва доходности казначейских облигаций США вернулись на траекторию роста после снижения с мая по август. Как следствие, на фоне увеличения доходностей по госбумагам растут и альтернативные издержки владения золотом, что на среднесрочном горизонте будет ограничивать рост цены драгметалла», — считает аналитик финансовой группы «Финам» Анна Зайцева. Эксперт прогнозирует, что до конца года цена золота будет находиться преимущественно в диапазоне $1720-1800 за тройскую унцию.
Автор
Валентина Гаврикова
Investing.com – Движение продолжается. Сегодня индекс РТС снизился на 1,31%, индекс МосБиржи – на 0,54%. Курс доллара USD/RUB, несмотря на все сохраняющиеся предпосылки для укрепления рубля, вырос к 20.00 МСК на 70 коп. до 72,2 руб. Рублю просто не везет: экспортеры налоги уплатили и продавать валюту перестали, конца росту ключевой ставки от ЦБ пока не видно, а значит, не стоит ждать и безудержного спроса на ОФЗ – когда-то они, может, и подорожают, но не завтра. Наконец, те же экспортеры принесли Минфину столько выручки, что тому придется в ноябре нарастить ежедневную скупку валюты с 15,1 млрд руб. до 25,9 млрд руб., а всего за месяц израсходовать на это более полутриллионна рублей.
Да и фьючерс на баррель Brent, как назло, подешевел с $84,2 до $82,4 – цифры те же, а удовольствие уже не то. Запасы сырой нефти в США вторую неделю подряд растут, опережая прогнозы, а их суммарный прирост за последние полтора месяца превысил 20,5 млн баррелей. Может быть, конечно, американцы услышали прогнозы собственных инвестбанков и просто срочно закупаются перед подорожанием до $120 за баррель – но сейчас цены все равно падают.
Экономическая статистика скорее позитивна: прогноз ADP по приросту числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в октябре превысил показатели прошлого месяца и ожидания аналитиков. Американский индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг за октябрь ведет себя аналогично, как и индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы. Объем промышленных заказов в сентябре тоже рос вполне нормально. Однако, как уже не раз отмечалось, в нынешней ситуации не сразу разберешь, что хорошо, а что плохо. Рост числа рабочих мест – отлично. Но работников от этого может и не прибавиться, а эта проблема важнее. Дефицит рабочих рук ведет к росту зарплат и, соответственно, к росту инфляционного давления. Экономика растет – прекрасно. Но тем спокойнее ФРС может принимать меры по борьбе с инфляцией.
Поэтому мировые фондовые рынки опять движутся вразнобой – в Китае привычно все плохо, Турция и Европа скорее в позитиве, а Америка до выступления главы ФРС Джерома Пауэлла (на фото) по итогам заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) оставалась в нерешительности.
Вышедший после заседания релиз оказался скорее нейтральным: главное – что сокращение темпов скупки активов окажется тем, что и предполагалось, в пределах $15 млрд в месяц. Правда, инфляционные факторы из «временных» переименованы в «казавшиеся временными», но в целом ничего катастрофического в нынешней редакции не появилось. После его публикации фьючерс на S&P 500 резко вырос более чем на 10 пунктов, но на 21.30 МСК все равно оставался примерно на уровне предыдущего закрытия.
В России все хорошо. Инфляция растет успешно, в октябре рост индекса потребительских цен ускорился с 0,6% до 1,1%, и в годовом исчислении, соответственно, подскочил с 7,4% до 8,1%.
Несмотря на сложные условия, российский бизнес успешно развивается – и одновременно растет благосостояние граждан. Например, в сентябре в находящийся под санкциями СМП-банк братьев Ротенбергов частные клиенты взяли, да и занесли на вклады сразу $900 млн. Хорошим людям у нас помогут всегда.
Успешно идет работа по защите государственных секретов. И даже если не государственных – все равно успешно. Премьер-министр Михаил Мишустин подписал распоряжение позволяющее пяти силовым ведомствам, включая Росгвардию, проводить в закрытом порядке не только закупки, необходимые для обеспечения нужд обороны и безопасности, но и вообще все.
А еще Россия теперь лидирует в мире по суточной смертности от коронавируса, занимает второе место по суточной заболеваемости и твердо держит пятое по общему числу заболеваний. Зато для оставшихся в живых президенты России и Белоруссии Владимир Путин и Александр Лукашенко 4 ноября, в День народного единства, утвердят новую военную доктрину.
«Ничего сверхординарного в релизе по итогам заседания ФРС нет. Прогнозы по занятости и инфляции на конец года ухудшены, но на следующий год взгляд скорее оптимистичный – прогноз пересмотрен лишь с 2,1% на 2,2%. То есть они все еще считают это временной проблемой и списывают ее на летнюю вспышку коронавируса. Так что рынки будут торговаться на текущих уровнях, корпоративная отчетность в целом хорошая, потребительская активность восстанавливается, и если мы начнем заваливаться, то где-то в январе-феврале, – говорит заместитель гендиректора «Финама» Ярослав Кабаков. – На российский рынок будет немного давить коррекция нефтяных цен, и все-таки ужесточение политики ФРС налицо, так что сейчас мы, наверное, видим пик цен на сырье. Это не говорит, что наш рынок не будет расти, и общая конъюнктура вполне позитивная, но эти факторы надо учитывать. И если Пауэлл, что вероятнее всего, ничего нового не сообщит, рубль так и останется в коридоре 68-72 за доллар. Сейчас к праздникам народ подстраховался, а с понедельника вероятнее возврат курса доллара к уровню где-то в 71 рубль».
(Текст подготовил Даниил Желобанов)
До этого ФРС выкупала гособлигации США и ипотечные облигации минимум на 120 млрд долларов в месяц, этот процесс называется количественным смягчением.
Оно проводится ФРС для помощи экономике из-за коронакризиса (де-факто с перерывами еще с мирового кризиса 2007 года). ФРС увеличивает свой баланс и скупает на эти деньги облигации. Из-за этого их доходность падает, что стимулирует инвесторов вкладываться в акции компаний и искать другие проекты, но по факту формирует и пузыри на рынке. Таким способом ФРС в 2020-2021 годы вылила на финансовый рынок триллионы долларов. Аналогичной политики все это время придерживается и Европейский ЦБ, эмитирующий еще одну главнейшую мировую резервную валюту — евро.
В ФРС считают, что американская экономика достигла необходимого прогресса, чтобы выкуп активов можно было снизить на 10 млрд долларов для гособлигаций и на 5 млрд долларов для ипотечных облигаций, следует из релиза. С конца ноября ФРС будет увеличивать запасы гособлигаций минимум на 70 млрд долларов в месяц и ипотечных облигаций минимум на 35 млрд долларов в месяц. С декабря ФРС планирует снова сократить выкуп: гособлигации будут приобретаться минимум на 60 млрд долларов в месяц, ипотечные — минимум на 30 млрд. ФРС считает, что аналогичное сокращение темпов покупки чистых активов, вероятно, будет целесообразным каждый месяц, но готова скорректировать темпы покупок, если это будет оправдано изменениями для экономических перспектив, говорится в релизе.
Кроме того, ФРС в очередной раз сохранила минимальный целевой диапазон базовой процентной ставки 0-0,25% (держится на этом уровне с марта 2020 года) и ожидает, что будет целесообразно поддерживать этот уровень до тех пор, пока условия на рынке труда не достигнут уровней, соответствующих оценкам ФРС по максимальной занятости и инфляции.
Глава ФРС США предсказал рост долларовой инфляции
| 3 ноября 2021, 23:58 Фото: Christian Ohde/ imageBROKER/ Global Look Press Текст: Антон Никитин |
Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США Джером Пауэлл после заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке указал на риск дальнейшего роста инфляции в Соединенных Штатах.
«Пока что, судя по всему, все склоняются к тому, что существует риск более высокой инфляции», – приводит слова главы ФРС ТАСС.
«Мы считаем, что еще не пришло время повышать процентную ставку», – отметил глава финрегулятора. Он подчеркнул, что «для достижения максимальной занятости [в США] еще предстоит пройти путь». При этом глава ФРС отметил, что «в нынешнее время крайне сложно делать экономические прогнозы».
Напомним, 15 октября президент Соединенных Штатов Джо Байден поднял потолок госдолга США на 480 млрд долларов. Президент России Владимир Путин указал на связь между ростом госдолга США и увеличением инфляции, которая подрывает доверие к доллару.
В июле президент России Владимир Путин обратил внимание, что инфляция в США превысила 5% при целевом показателе около 2%, и американские законодатели уже два года подряд верстают бюджет с дефицитом по 15%. Он также отметил, что эмиссия доллара для покрытия дефицита бюджета в Соединенных Штатах сказывается на всей мировой экономике.
suare 4 Ноября 2021
а как тебе такие показатели инфляции? На них глядючи 7.5 % это просто мечта
1995 131,6%
1994 214,8%
1993 840,0%
1992 2508,8%
1991 160,4%
У меня с памятью все хорошо. И я помню что прошел уже 21 год как Бункерный у власти, а экономика почему то катится по наклонной.
Так ведь и ты не меняешься, разве что катишься по наклонной как — по твоим словам — наша экономика.
Что было, то и будет; и что делалось, то и будет делаться, и нет ничего нового под солнцем. Бывает нечто, о чем говорят: «смотри, вот это новое»; но это было уже в веках, бывших прежде нас. Нет памяти о прежнем; да и о том, что будет, не останется памяти у тех, которые будут после.
источник: encrypted-tbn0.gstatic.com
