Курс доллара закрепился выше 100 руб. Самой вероятной мерой реагирования на такую динамику эксперты называют рост ключевой ставки, в том числе внеплановый, но ЦБ пока не видит рисков финстабильности
На торгах 14 августа рубль превысил отметку 100, а затем и 101 к доллару США, и стал дешевле американского цента, свидетельствуют данные Мосбиржи. По отношению к евро рубль перешагнул отметку в 110, а к юаню торгуется почти по 14 руб.
Глобально причиной ослабления курса является рост импорта, сейчас рубль почти подстроился под этот процесс и ситуация должна была стабилизироваться, но курс выше 100 руб. стал неожиданностью для аналитиков, отмечает главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестциии» Антон Прокудин: «Поэтому сейчас курс продолжают выносить на рынке — те, кто верил в укрепление до 75 руб., теперь поняли, что радикально ошиблись, и выкупают валюту, боясь еще большего ослабления рубля».
В текущем цикле ослабления рубля ЦБ не принимает экстренных мер по стабилизации курса. После ослабления рубля почти до 97 к доллару он лишь остановил закупки валюты в рамках бюджетного правила, но, по мнению экспертов, это значимо не повлияет на курс.
Одновременно слабый рубль помогает бюджету. Сейчас оценка эластичности нефтегазовых доходов по курсу рубля должна быть порядка 85–100 млрд руб. на рубль ослабления (в расчете на год), оценивал директор группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Дмитрий Куликов.
Что делал ЦБ во время падения рубля полтора года назад
В феврале-марте 2022 года при резком ослаблении российской валюты Банк России принял ряд мер для стабилизации ситуации. В первую очередь ЦБ начал проводить валютные интервенции для поддержки курса, но эта мера была краткосрочной, так как спустя два дня после начала интервенций США и страны ЕС заблокировали валютные резервы российского регулятора. После этого Банк России повысил ставку до рекордных 20%. Также в качестве стабилизационных мер была введена комиссия за покупку иностранной валюты на бирже, установлены лимиты на снятие наличной валюты со счетов, введены обязательства по продаже экспортной валютной выручки и установлены ограничения на вывод средств на зарубежные счета (часть этих мер была затем постепенно отменена или существенно смягчена).
Сейчас Банк России не видит рисков для финансовой стабильности из-за резкого ослабления рубля, неоднократно подчеркивало его руководство (об этом же ЦБ сообщил и 14 августа). Зампред ЦБ Алексей Заботкин говорил, что у регулятора нет каких-либо «количественных ориентиров по уровню обменного курса». Как и ранее, ЦБ придерживается политики таргетирования инфляции и стремится к ее стабилизации около целевого уровня в 4%.
РБК разбирался, какие меры воздействия на рубль остались у властей и могут ли они этими мерами воспользоваться.
1. Рост ставки
Помощник президента по экономическим вопросам Максим Орешкин возложил ответственность за слабый рубль на денежно-кредитную политику, об этом он написал в колонке, опубликованной ТАСС. В интересах экономики — сильная национальная валюта, и именно ЦБ «обладает всеми необходимыми инструментами, чтобы нормализовать ситуацию уже в ближайшее время», считает Орешкин.
В июле ЦБ уже поднимал ставку с 7,5 до 8,5% годовых. Он не раз давал сигнал о дальнейшем ужесточении денежных условий, но ближайшее заседание по этой теме запланировано только на 15 сентября. Впрочем, в арсенале регулятора есть возможность поднять ставку внепланово — он уже пользовался ей в 2014 и 2022 годах.
Наибольший вклад в ослабление курса вносят избыточно мягкая бюджетная и денежная политика, согласен с Орешкиным экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе Александр Исаков. «В прошлом году Банк России снижал ставки исторически беспрецендентными темпами, что привело к тому, что спред между ставками в рублях и долларах сузился до исторического минимума, то есть премия за сбережения в рублях почти исчезла. С другой стороны, бюджетный импульс со стороны расходов был близким к ковидному (около 4% ВВП), но в условиях, когда экономика уже была близка к полной занятости, дополнительное субсидирование ставок привело к росту кредита, то есть спроса на импорт», — объясняет эксперт.
Исаков считает, что ЦБ не будет реагировать непосредственно на рост курса, скорее регулятор будет оценивать признаки утраты доверия к рублю. К ним, например, относится быстрый рост спроса на товары длительного потребления, который наблюдался в предыдущие периоды ослабления.
Кратковременный вынос курса вверх — на уровень 110 и выше — может подвигнуть ЦБ к внезапным действиям, не исключает Прокудин. Обычно в таких ситуациях регулятор манипулирует ставкой, напоминает эксперт. Но сейчас это будет иметь слабый эффект из-за отсутствия перетока западных капиталов, считает он (высокая ставка делало рублевые активы, в частности ОФЗ, более привлекательными для нерезидентов, но сейчас иностранцы не играют существенной роли на этом направлении из-за заморозки их активов в России).
2. Ограничения на вывод средств за рубеж
Влияние любой денежно-кредитной политики на курс рубля при ограничениях на потоки капитала крайне мало, не соглашается старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин. «В большей степени играют роль ограничения на вывод средств за рубеж», — говорит он.
«Ограничения по финансовому счету могут стабилизировать курс, но это имеет сильные побочные эффекты — они могут парализовать внешнюю торговлю, что приведет к вероятно более значительному росту цен на потребительские товары, чем ослабление курса само по себе», — рассуждает Исаков. Лучшим инструментом по соотношению желаемых эффектов к негативным побочным он видит именно повышение ставки.
3. Ограничения на импорт
«Сейчас стоимостной объем экспорта примерно на треть ниже своих уровней второй половины 2022 года. Да, основная часть этого снижения произошла в первом квартале, но с учетом увеличившегося лага получения экспортной выручки, поступления ее на валютный рынок, эти эффекты более растянуты, поэтому мы видели не более резкое ослабление курса в первом квартале, когда поступала на рынок выручка четвертого квартала, а постепенное ослабление курса в течение всех месяцев с начала этого года», — объяснял Заботкин.
Но ограничений импорта для стабилизации курса не будет, убежден старший макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. «Любые такие директивные вмешательства ни к чему хорошему не приведут. Российская экономика покупает импортные товары не просто так, а потому, что они нужны для производства. Тот рост экономики, который у нас сейчас идет, естественно, идет не без участия импортных товаров, которые нам нужны», — объясняет эксперт.
На потребительский импорт при этом приходится не такая большая доля, отмечает Мурашов, основной поток все же приходится на инвестиционный импорт, поэтому ограничения не решат проблемы.
«Можно комбинировать ставку (меньшее повышение) с другими мерами. Но вряд ли это должны быть ограничения по импорту, который сам по себе помогает трансформации [экономики]. Рыночный импорт сам по себе сожмется при таком курсе», — согласен директор по инвестициям «Локо-инвеста» Дмитрий Полевой.
4. Запрет на сделки с уходящим иностранным бизнесом
Один из факторов ослабления рубля — сделки с уходящим иностранным бизнесом. Чтобы снизить давление этого фактора на курс с 1 июня 2023 года был введен лимит на покупку валюты резидентами в России в случае сделок с иностранными компаниями в размере $1 млрд в месяц.
На первый взгляд, запрет на осуществление сделок с иностранцами как мера укрепления рубля выглядит хорошо для курса, продолжает Мурашов. «Но с другой стороны, затруднится переход активов к российским компаниям», — обращает внимание эксперт.
5. Валютные интервенции
Фактически ЦБ может проводить интервенции только с юанями и золотом, но не с долларом и евро (в таких случаях, впрочем, курс к доллару все равно изменится). При необходимости кроме резкого повышения ключевой ставки он действительно может прибегнуть к валютным интервенциям, продавая юани, подтверждает Коныгин. «Однако не до конца понятно, может ли ЦБ использовать этот инструмент, так как эти операции проходят через счета Национального Банка Китая, где могут быть ограничения», — добавляет эксперт.
«Но я считаю, что с учетом временного лага экспорта, ЦБ не будет вмешиваться в курсообразование, наращивая предложение валюты в моменте. Денежные власти рассчитывают на укрепление курса, которое произойдет под влиянием роста экспортных поступлений», — заключает Коныгин.
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина подчеркивала, что к интервенциям ЦБ готов лишь в случае угрозы финансовой стабильности. Но сейчас регулятор таких рисков не видит.
6. Давление на экспортеров
В июльском обзоре рисков финансовых рынков ЦБ указывал, что давление на рубль оказывает сокращение продаж экспортной выручки. По сравнению с июнем оно снизилось с $7 до $6,9 млрд. При этом экспортеры продолжают продавать основную часть полученной валюты: в мае отношение чистых продаж валюты к валютной выручке крупнейших экспортеров (то есть без учета рублевой составляющей) составляло 88%, а в июне — 84%.
Президент Ассоциации специалистов финансового рынка «ACI Россия» Евгений Егоров не исключает, что при высокой волатильности и угрозе потенциального кризиса могут приниматься любые меры, в том числе неэкономические — например, ограничения на покупку валюты. Он привел в пример экспортеров, перешедших на оплату продукции с валюты на рубли. «Да, у нас идут расчеты [за экспорт] в рублях, но на полученные рубли текущее регулирование не запрещает экспортерам закупать валюту, даже если нет необходимости в оплате импорта. Они могут это делать, чтобы застраховаться от волатильности курса или возможного ускорения инфляции. Может быть введен запрет на такие операции», — допускает эксперт.
ЦБ также допускал корректировку параметров налогообложения для нефтегазовой отрасли. Рост налогов может понадобиться для перехода к постепенному накоплению Фонда национального благосостояния (за счет закупок валюты на сверхдоходы от нефти), отмечал он. В теории большие продажи валютной выручки могли бы привести к укреплению рубля, но эксперты сомневаются, что власти будут так реагировать на его ослабление.
«Изменение налогов — слишком грубый инструмент для реакции на временное отклонение курса от адекватных уровней. Нужно донастраивать бюджетное правило, а не тактически подкручивать налоги», — считает Полевой. По его мнению, из менее рыночных инструментов ЦБ, скорее, может ввести ограничение на вывод валюты для населения — «оно все стерпит». Но первое, что может сделать регулятор — это повышение ставки до 15-20%, допускает Полевой. Но ни экономика, ни сам ЦБ не готовы к такой ставке, заключает эксперт.
Авторы: Маргарита Мордовина
suare 14 Августа 202313 августа 2023, 01:04
«Значительный перекос». Центробанку придется обуздать курс валют, чтобы избежать инфляции
Экономист Корнеев: ЦБ нужно ввести валютный контроль для стабилизации рубля
Курс рубля с каждым днем бьет рекорды, стоимость доллара приближается к отметке в 100 рублей. При этом заместитель председателя Центробанка Алексей Заботкин заявил, что регулятор не видит рисков финансовой стабильности. «360» пытался разобраться в ситуации и узнать, есть ли предел падения национальной валюты и как избежать последствий.
Простыми словами о сложном
Для снижения волатильности на финансовом рынке Центробанк до конца августа перестанет покупать иностранную валюту, но продолжит проводить связанные с ФНБ операции по продаже валюты на 2,3 миллиарда рублей в день, заявил Заботкин на пресс-конференции, которую транслировали на YouTube-канале регулятора. Экономист, доктор бизнес-администрирования (DBA), политический аналитик Валерий Корнеев объяснил простыми словами, о чем говорил Заботкин и чем это грозит населению.
«Для Заботкина риски финансовой стабильности — это нарушение стабильности бюджета или нарушение финансовых операций в банковской системе. Ни то, ни другое не ожидается и даже невозможно. С точки зрения обычного человека в России проблема в том, что это ведет к резкому увеличению потребительских цен и инфляции», — пояснил экономист.
Причина в том, что Центробанк совместно с Минфином устроили финансовый голод с точки зрения поступления валюты в страну. Экспортерам разрешили не ввозить иностранные деньги в страну и разрешили вывозить достаточно большие объемы тем, кто продает активы в России.
У нас получается искусственный голод на доллары и евро.
Валерий Корнеев
Экономист, доктор бизнес-администрирования (DBA), политический аналитик
Люди, которые хранят капиталы в иностранной валюте за границей, не станут ввозить доллары и евро в Россию, им это делать незачем, отметил Корнеев. Они понимают, что как только они ввезут в страну валюту, им придется часть ее продать. Цена на доллары и евро понизится, и у них ухудшится финансовое положение.
Увеличение стоимости доллара ведет к повышению цен импортируемых товаров, а это провоцирует инфляцию, пояснил экономист. В задачу Заботкина входит обеспечение устойчивости финансовой системы, о чем он и говорит, отметил Корнеев.
Финансовая стабильность с точки зрения Заботкина и улучшение бюджетных показателей — оно получается за счет населения.
Валерий Корнеев
Старая тактика на новый лад
Корнеев считает, что Центробанку нужно применить тактику, которая дала хороший результат год назад. Тогда ЦБ поднял ключевую ставку до 20%, но одновременно ввел реальный финансовый контроль, который не позволил вывезти из страны валюту в больших количествах. Именно это помогло сдержать и даже уменьшить стоимость доллара, уверен экономист.
«На самом деле это нам помогло сократить инфляцию и увеличить насыщение экономики деньгами. <…> Надо как-то Минфину и Центробанку подсобраться и не пытаться закрывать дыры бюджета увеличением курса рубля, то есть наполнением бюджета необеспеченными рублями, а все-таки сделать так, чтобы курс вернулся хотя бы к состоянию 80-85», — отметил Корнеев.
А для этого необходимо, чтобы в страну поступала валюта, нужен финансовый контроль над валютными потоками. В России есть правительственная комиссия, которая выдает разрешения на валютные сделки и вывоз средств из страны, подчеркнул аналитик.
Надежда есть
В Центробанке произошли определенные изменения, которые дают надежду, что ситуация может измениться, рассказал Корнеев. Недавно с должности первого заместителя председателя ЦБ сняли Ксению Юдаеву, которая была «сильно либеральным» экономистом. Корнеев считает, что Юдаева действовала по указке МВФ.
«Она такая прям искренне уверенная в том, что либеральная глобализация с точки зрения финансов — это именно то, что нужно нашей стране», — пояснил свою позицию Корнеев.
Этот шаг, по мнению экономиста, дает надежду, что ЦБ «придет в себя» и ограничит вывоз валюты из страны. Также нужно обеспечить приток иностранных денег в Россию, например, запретив оставлять экспортную выручку за рубежом. Это поспособствует снижению курса доллара и укреплению рубля, считает Корнеев.
«Экспортеров нужно обязать продавать хотя бы 30% валютной выручки, которую они получают за рубежом и включить валютный контроль. Если даже включить контроль наполовину от тех мощностей, что были в прошлом году, курс доллара упадет», — уверен специалист.
Нормальный курс по его мнению — 80-85 рублей за доллар. Это комфортно и для экспортеров, и для импортеров. А сейчас наблюдается «значительный перекос».
О последствиях
Корнеев высказал предположение, что Центробанк неспроста допустил повышение курса доллара. Все дело в иностранцах, которые с большими скидками продают свои активы в России, и теперь они вынуждены платить по 100 рублей за доллар, чтобы вывести валюту за рубеж.
«У нас в стране остается достаточно большое количество этой выручки, которую иностранцы получают, продавая активы с огромной скидкой. В общем, все в плюсе, кроме народа, который рискует нарваться на достаточно серьезный рост потребительских цен. Следующим этапом будет всплеск инфляции», — отметил экономист.
Корнеев выразил надежду, что высокий курс доллара продержится еще месяц, а осенью вернется в комфортные рамки 80-85 рублей за доллар.
Авторы:
Алина Прокудина
Полина Созыкина
11.08.2023 В 18:15
Правительство России провело драматичное закрытое совещание по курсу рубля
Зампред ЦБ Заботкин не смог внятно объяснить, какие факторы толкают вниз национальную валюту
Правительство не стало делать публичными опасения относительно курса рубля, который вплотную приблизился к отметке 100 рублей за доллар, и параметров инфляции. На совещании по экономическим вопросам Михаил Мишустин перечислил позитивные тенденции в экономике. Однако состав участников совещания, на котором оказались представители ЦБ и профильных ведомств, отвечающие за денежно-кредитную политику, не вызывает сомнения: чувствительные вопросы обсуждались за закрытыми дверями.
Интересно было наблюдать за лицами чиновников, большинство из которых в преддверии этого обсуждения либо заметно нервничали, либо старались скрыть от телекамер настоящие эмоции.
ГЛАВА ЦБ ЭЛЬВИРА НАБИУЛЛИНА НА СОВЕЩАНИИ ПРАВИТЕЛЬСТВА. ФОТО: СКРИНШОТ С ВИДЕО.
Михаил Мишустин не часто проводит совещания по экономическим вопросам. Обычно такой формат использует президент, а глава кабмина наряду с остальными участниками выступает в роли содокладчика.
Последний раз Путин обсуждал с министрами экономическую проблематику 25 июля. Рубль к тому моменту уже давно и активно падал, но тема в открытой части даже не затрагивалась. Глава государства лишь обратил внимание на признаки ускорения инфляции, связав рост цен с дисбалансом спроса и предложения, и потребовал от правительства сохранить стабильность. Основная часть совещания была посвящена позитивным тенденциям в экономике.
Хотя коллапс национальной валюты окончательно и бесповоротно похоронил прогноз Минэкономразвития о среднегодовом курсе 76,5 руб за доллар (а также еще несколько прогнозов, в том числе по инфляции), чиновники продолжают делать вид, что ничего из ряда вон выходящего не происходит и хвататься за голову нет оснований.
Доллар в России давно уже объявлен враждебной и практически бесполезной валютой — так зачем уделять ему столько внимания? «Это обычная волатильность», — уже несколько месяцев объясняют в профильных ведомствах, и для особо непонятливых уточняют, что фундаментальных причин для обесценивания рубля нет и финансовой стабильности тоже ничего не угрожает.
Однако на этой неделе подобная невозмутимость начала раздражать даже записных лоялистов. Телеведущий Владимир Соловьев на днях заявил, что ЦБ «всю страну на уши поставил», но объясняться с народом категорически не хочет. «Почему курс так скачет, что над нами вся заграница теперь смеется?», «Что такого случилось, что такой курс?» — возмущался телеведущий, указав на самые очевидные риски. Высокий курс влечет за собой высокие цены. «При этом пик как раз выпадет на время избирательной кампании», — уточнил он.
Аналогичные рассуждения (и осуждения) можно также увидеть на других лояльных ресурсах.
Ответы на заданные Соловьевым вопросы по идее могли бы прозвучать на экономическом совещании, которое внезапно появилось в графике Белого дома. Накануне ЦБ уже объявил, что до конца года останавливает закупку иностранной валюты (юаней) для Минфина по бюджетному правилу и продолжает продажу валюты (юаней) на 2,3 млрд руб в день.
Эта мера должна была поддержать рубль и стабилизировать курс хотя бы в краткосрочной перспективе. Но ожидания не оправдались: в пятницу доллар снова взлетел к пикам марта 2022 года, затормозив в миллиметре от психологической отметки 100 руб за доллар.
Аналитики сходятся во мнении, что в «загашнике» у властей еще остаются инструменты, способные оказать действенное влияние на рынок. Однако, вопреки ожиданиям, в открытой части совещания эта проблематика вообще не обсуждалась.
По традиции, которую уже с полным правом можно назвать устойчивой, Михаил Мишустин перечислил позитивные тенденции и цифры, не углубляясь в их анализ. Премьер подчеркнул, что по итогам первого полугодия РФ вышла на положительные значения по всем ключевым показателям. ВВП увеличился на 1,5%, причем основной прирост дал второй квартал, когда рост составил 4,6%.
«Динамика в промышленном производстве была ещё более активной. По итогам первого полугодия оно прибавило порядка 2,5%», — сообщил Мишустин. Главный вклад, по его словам, внесли обрабатывающие производства, где рост превысил 6%. Для примера глава кабмина выбрал самый позитивный месяц — июнь — когда показатель вырос на 13% в годовом выражении.
Мишустин также рассказал, что бюджетная ситуация постепенно улучшается — ненефтегазовые и нефтегазовые доходы пошли в рост. Здесь он уже оперировал показателями семи месяцев. А в качестве примера ссылался на июль, когда ненефтегазовые доходы выросли на треть, а нефтегазовые поступления прибавили 5% к уровню аналогичного периода прошлого года, «превысив показатель, который был утвержден бюджетным правилом на 73 млрд руб».
Следует отметить, что участники совещания встретили эти цифры без особого энтузиазма. Активно кивал головой только глава Минэкономразвития Максим Решетников, на данные которого ссылался премьер.
Министр финансов Антон Силуанов вообще не поднимал глаз от стола, сосредоточившись на ручке, которую крутил между пальцев. Напротив него примерно в такой же позе замер помощник президента Максим Орешкин. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отрешенно оперлась на руку, стараясь не смотреть в камеры и одновременно не пересекаться взглядом ни с кем из присутствующих. Выражение ее лица можно было бы описать несколькими словами, но оптимизм среди них присутствовал бы едва ли.
АНТОН СИЛУАНОВ НА СОВЕЩАНИИ ПРАВИТЕЛЬСТВА. ФОТО: СКРИНШОТ С ВИДЕО.
Кроме министров и главы ЦБ, за столом оказались люди, чье участие в совещании прозрачно намекало на то, что обсуждаться будет не только позитивная статистика. Вместе с Силуановым в Белый дом пришел его заместитель Владимир Колычев, в ведении которого находятся долгосрочное бюджетное прогнозирование, риски бюджетной системы, а также вопросы денежно-кредитной и макроэкономической политики. Максим Решетников взял с собой зама по макроэкономике Полину Крючкову. А Эльвира Набиуллина — зампреда ЦБ Алексея Заботкина, который отвечает и за инфляцию, и за курс, и за много чего еще.
Очевидно, что эффект, который коллапс национальной валюты оказывает на цены, не на шутку беспокоит правительство. Инфляция — это не тот показатель, который можно беспроблемно замылить с помощью корректировки расчетной формулы или ее составляющих.
Впрочем, ситуация тревожная. Даже если ориентироваться на официальную статистику. Как после похода в Белый дом рассказал Алексей Заботкин, годовая инфляция уже находится в верхнем диапазоне прогноза, а это 5-6,5%. Зампред ЦБ не смог внятно объяснить, какие именно факторы продолжают толкать рубль вниз. Однако повторил излюбленный тезис чиновников о том, что рисков для финансовой стабильности это ослабление не несет.
Авторы: ЕЛЕНА ЕГОРОВА
11.08.2023 В 19:55
Эксперты рассказали, когда россияне увидят доллар по 100 рублей
Американская валюта торгуется на уровнях марта прошлого года
Доллар добрался до отметки в 99 рублей, после чего опустился чуть ниже этого значения. Об этом свидетельствуют данные торгов на Московской бирже во второй половине дня 11 августа. Последний раз таким дорогим доллар видели в марте прошлого года, вскоре после начала СВО. Евро также не отставал и в ходе торговой сессии пробил отметку в 109 рублей за единицу европейской валюты. Почему так сильно просел рубль и как его падение отразится на жизни россиян, «МК» выяснил у экспертов.
В последние дни рубль обновляет антирекорды по отношению к доллару и евро, чего не было с марта 2022 года. Однако в тот момент российский финансовый рынок испытал шок от введения первых пакетов санкций и находился под давлением геополитической неопределенности после начала спецоперации. За минувший год, как регулярно заявляет правительство, отечественная экономика адаптировалась к ограничениям, что иллюстрирует даже рост валового внутреннего продукта (ВВП).
К примеру, в пятницу, 11 августа, когда курс доллара на Мосбирже достиг 99 рублей, председатель правительства РФ Михаил Мишустин на совещании по экономическим вопросам заявил, что по итогам первого полугодия наша страна вышла на положительные значения по всем ключевым показателям экономики. ВВП, по оценке Минэкономразвития, увеличился на 1,5%, а во втором квартале текущего года ещё сильнее — на 4,6%.
Премьер-министр подчеркнул, что экономика смогла адаптироваться к современным вызовам и при этом показала устойчивый рост с опорой на внутренний спрос. Причем высокую оценку России дают и за рубежом. В начале августа Всемирный банк обновил статистику по итогам 2022 года, где в рейтинге стран по объему ВВП по паритету покупательной способности России вошла в топ-5 ведущих экономик мира, обойдя Германию и вплотную приблизившись к Японии.
Однако на валютном рынке эти достижения незаметны. На фоне регулярных заявлений из телевизора о «скорой смерти доллара», его курс на Мосбирже показывает, что он будет поживее многих других валют. Как напомнил член совета директоров инвестиционной компании «Dome Foundation» Евгений Лашков, тренд на ослабление рубля устойчиво идет с декабря 2022 года. С января по июль он потерял почти треть своей стоимости, но это, как оказалось, не предел. В социальных сетях, глядя на печальное отступление нацвалюты, уже шутят о том, что «у рубля нет цели, а есть только путь».
«Основным фактором ослабления рубля является дефицит предложения валюты на внутреннем рынке на фоне высокого спроса, — говорит финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов. — Это связано с сокращением экспортных доходов из-за снижения физических объемов поставок и цен на сырье. Также на рубль давит отток капитала. Если скорость ослабления рубля сохранится, то уровень 100 рублей за доллар будет взят 15 августа».
В настоящий момент на торгах по доллару и евро технические и даже фундаментальные факторы играют весьма ограниченную роль: ни спекулянтов, ни инвесторов на этом рынке почти не осталось, сейчас там лишь те, кому реально необходимо купить или продать доллары. «Российские экспортёры всё меньше нуждаются в продаже долларов для расчётов с бюджетом, а вот те, кто пытается вывести деньги из России, и импортеры по-прежнему в них нуждаются, — продолжает разговор эксперт ИК «ИВА Партнерс» Артём Шахурин. — Поэтому торги и идут, в основном, в одном и том же направлении».
Зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин заявил, что регулятор не видит рисков для финансовой стабильности в ослаблении рубля, но хотел бы снизить волатильность рынка, для чего и принял решение о приостановке покупок валюты Минфином в рамках бюджетного правила.
Правда, судя по результату, этих мер оказалось недостаточно, поскольку наблюдаемая в августе очередная волна девальвации рубля стала довольно неожиданной для населения. Ведь ранее с высоких трибун говорили, что курс в 90 рублей за доллар сильных мира всего устраивает.
В Банке России объяснили, что на ослабление рубля влияют экспортно-импортные операции. Однако ряд экспертов аккуратно намекают на то, что если бы «сильные мира сего» захотели, то могли бы стабилизировать курс на нужных отметках.
«Решение здесь достаточно простое — политическая воля, — утверждает финансовый эксперт Алексей Кричевский. — Просто в Минфин и ЦБ должно прийти распоряжение о том, что пора заканчивать с девальвацией и вернуть рубль куда-то в район 80-85 за доллар. Причем сейчас создаются все условия для этого: стабилизируется расходная часть бюджета, растут нефтегазовые доходы из-за сокращения дисконта нефти марки Urals к Brent. То есть такого, что это в корне невозможно, сейчас нет, для этого нужно решение сверху. К примеру, пересмотр отношения к тому, что экспортеры могут оставлять выручку за рубежом или повышение минимального порога ее продажи».
С текущими ценами на нефть это, казалось бы, простое для властей действие вызовет довольно серьезное укрепление рубля на горизонте месяца-двух. Говорить о том, что российская валюта вернется куда-то в район прошлого лета, то есть вплоть до 50 рублей за доллар, нет смысла, но дойти до 75-80 рублей за единицу американской валюты вполне реально, утверждает эксперт.
Но, вероятно, «сильные мира сего» больше радуются тому, что в российском бюджете теперь будет больше денег, и можно и дальше финансировать все вопросы безопасности и обороны, а также выполнять социальные обязательства, причем с запасом. А то, что инфляция вырастет и это плохо отразится на доходах населения, воспринимается как побочный эффект, с которым нужно смириться.
Напомним, что, по данным исследования ВШЭ, доля импортных товаров в России велика и составляет около 75% для непродовольственного сегмента, так что слабеющий рубль быстро отразится в увеличении стоимости почти всего. Вырастут в цене лекарства, одежда, электроника, ввозимые в нашу страну продукты питания, отдых за рубежом и услуги. Как указал аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, это будет означать снижение реальных доходов населения, по крайней мере пока не произойдет индексации зарплат, пенсий, повышение МРОТ и т.п.
Уберечь свой кошелек от скачков курса валют можно, но это потребует дополнительных усилий и навыков. «В качестве защитных инструментов можно предложить инвестиции в акции российских компаний, они дорожают быстрее доллара, — рекомендовал Шахурин. — Ну, и золото — его стоимость продолжает ориентироваться на цены мирового рынка с пересчётом на курс рубля».
Авторы: НАТАЛИЯ ТРУШИНА
14 авг, 17:22
Курс доллара упал ниже ₽99 после сообщения ЦБ о заседании по ставке
Во вторник, 15 августа 2023 года, состоится внеочередное заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки.
Курс доллара на Мосбирже резко упал после того, как Банк России анонсировал внеочередное заседание по ключевой ставке. По состоянию на 17:18 мск курс доллара составлял ₽99,75, тогда как на пике 14 августа достигал отметки ₽101,75. Курс евро снижается на 0,12%, до ₽108,65.
В последующие минуты укрепление рубля усилилось, к 17:41 мск доллар упал до ₽98,07, евро — до ₽107,05. Таким образом, от дневных пиков доллар обрушился более чем на ₽3,6, а евро — почти на ₽4,5.
Заседание совета директоров Центробанка, на котором обсудят вопрос об уровне ключевой ставки, назначено на утро 15 августа. Зампредседателя регулятора Алексей Заботкин ранее говорил, что ЦБ может поднять ключевую ставку на следующем плановом заседании совета директоров, которое должно было состояться 15 сентября.
Эксперты БКС ранее опубликовали пост, где описали возможные шаги, которые мог бы предпринять ЦБ для стабилизации курса рубля. В их числе были и меры монетарного характера: «ЦБ с осени прошлого года удерживал мягкий курс денежно-кредитной политики (ДКП), но уже в июле на фоне разгона инфляции был вынужден начать разворот. Скорее всего, и в сентябре ставка будет повышена, причем сразу сильно. Ужесточение ДКП в теории может сбить ажиотаж на валютном рынке».
Последняя волна укрепления доллара началась 27 июля — с тех пор американская валюта прибавила к рублю более ₽9 в абсолютном выражении. При этом исторический максимум в паре доллар-рубль был зафиксирован 10 марта 2022 года (₽121,5275).
Представители Банка России, комментируя слабость рубля, последовательно ссылались на дисбаланс в экспортно-импортных операциях.
«Основной причиной слабости рубля остается недостаточное поступление иностранной валюты на внутренний рынок из-за относительно низкой экспортной выручки. Хотя она могла увеличиться за счет подорожания нефти, этого пока не хватает для комфортного обеспечения восстановившегося импорта, а также вывода средств российскими лицами и нерезидентами, выходящими из активов в РФ», — пояснил аналитик «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.
Руководитель отдела макроэкономического анализа финансовой группы «Финам» Ольга Беленькая отметила, что ситуация с курсом рубля становится все более напряженной. По ее мнению, основным инструментом реагирования регулятора на слабеющую российскую валюту остается повышение ключевой ставки. Это может означать, что если динамика курса рубля не развернется, то повышение ключевой ставки может превысить базовый прогноз уже в этом году, отметила эксперт.
Исторически август был не лучшим месяцем для рубля на фоне геополитических потрясений, выплаты дивидендов и сезона отпусков. За 25 лет наблюдений курс доллара укреплялся в августе 18 раз. В этом месяце стоимость доллара к рублю выросла более чем на 7%, а с середины мая 2023 года курс доллара прибавил к рублю более ₽20 в абсолютном выражении.
Автор: Дмитрий Полянский
suare 14 Августа 2023
Сейчас Банк России не видит рисков для финансовой стабильности из-за резкого ослабления рубля
Да, не видит.
