Высокое напряжение: грозит ли экономике России стагфляция из-за действий ЦБ. Жесткая денежно-кредитная политика может привести к спаду производства

отметили
25
человек
в архиве
Высокое напряжение: грозит ли экономике России стагфляция из-за действий ЦБ. Жесткая денежно-кредитная политика может привести к спаду производства

В результате ужесточения денежно-кредитной политики экономика России оказалась под угрозой стагфляции. Такое мнение высказали в Центре макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). Ситуация может развиваться по сценарию «шока со спадом производства» с высоким потенциалом корпоративных банкротств и разрастанием неплатежей. Для минимизации негативных последствий необходимо смягчить монетарную политику, привести спрос в соответствие с возможностями производства, зафиксировать курс рубля и внедрить активные меры поддержки бизнеса, считают опрошенные «Известиями» эксперты. Подробнее — в материале издания.

Сомнительные перспективы

По прогнозу центра, текущий уровень ключевой ставки и возможность ее повышения, обозначенные Банком России, создали риск экономического спада и обвала инвестиций. Они могут произойти уже в ближайшее время.

«Можно констатировать, что эта политика лишь ограниченно эффективна в отношении снижения инфляции, но несет недопустимо высокие риски провоцирования рецессии и разбалансировки процессов воспроизводства в реальном секторе», — подчеркивают в ЦМАКП.

Ситуация в российской экономике может развиваться по сценарию «шока со спадом производства», следует из прогноза. К концу года доля предприятий обрабатывающей промышленности, у которых нагрузка процентных платежей находится на рискованном уровне, превзойдет 20%, что вдвое выше уровня 2023 года. Это, по мнению экономистов, создает высокий потенциал корпоративных дефолтов и банкротств.

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Сергей Коньков
 
«Именно финансовые (а не «мощностные», что следует из позиции Банка России) ограничения роста выпуска сейчас стали ключевыми — доля компаний, отмечающих недостаток финансовых средств как ограничитель роста, составила 47%, отметивших высокий процент коммерческого кредита — 44%, и оба показателя быстро растут», — указывается в аналитическом прогнозе.
 
При этом в III квартале 2024 года резко подскочила доля предприятий, столкнувшихся с неплатежами со стороны контрагентов (до 37%), ссылается ЦМАКП на результаты опросов Россиийского союза промышленников и предпринимателей (РСПП). Одна из важнейших причин возникновения такой ситуации — падение ликвидности хозяйственного оборота из-за затруднения доступа к кредиту и резкого замедления динамики средств на рублевых расчетных счетах компаний.
 
«Разрастание взаимных неплатежей в экономике, помимо удара по производству, будет вести к снижению прозрачности бизнесов, а также может вызвать негативные социальные последствия», — предрекают аналитики организации.
 
Неэффективная мера
 
Между тем действия ЦБ по повышению ставок, направленные на снижение уровня инфляции, больше не ведут к нему, убеждены экономисты ЦМАКП. Для этого есть несколько причин.
 
Существенная часть общего прироста цен сегодня связана с факторами, не зависящими от динамики спроса. В большей степени они вызваны конъюнктурными ситуационными шоками, такими как динамика цен на сезонное и импортируемое продовольствие, увеличение регулируемых тарифов на услуги, а также усложнение логистики и международных расчетов.
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Кристина Кормилицына
 
При этом повышение процентных ставок ведет к росту масштабных «квазипроцентных» издержек производителей и продавцов. Речь, в частности, идет о лизинговых платежах за транспорт и иную технику, плате за аренду торговых и складских помещений и так далее. Они оказывают серьезное влияние на цены потребительских товаров — проинфляционный эффект увеличения процентных и квазипроцентных платежей сейчас превышает минимум вдвое аналогичный эффект от ускоренного роста оплаты труда.
 
Сказывается рост общего уровня ставок и на объеме расходов бюджета на обслуживание долга и софинансирование программ льготного кредитования и инвестиционных проектов. Повышение расходов приводит к увеличению дефицита бюджета.
 
Таким образом, в результате действий Центробанка экономика оказалась под угрозой одновременной стагнации и высокой инфляции, что способно привести к спаду производства, заключают аналитики центра.
 
Вероятный сценарий
 
По заявлению регулятора, в декабре этого года на завершающем заседании совета директоров Центробанка ожидается повышение ключевой ставки, напоминает кандидат экономических наук, доцент Российского государственного университета социальных технологий Инна Литвиненко.
 
— Скорее всего, мы увидим ставку в 22–23%. И, как результат этого повышения, может произойти снижение объемов производства, которое мы будем наблюдать уже начиная с марта-апреля 2025 года, — полагает эксперт.
 
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Павел Волков
 
В этом случае, по ее мнению, вторая половина 2025 года действительно может ознаменоваться стагфляцией российской экономики. Произойдет снижение роста ВВП РФ, что напрямую отразится на доходах населения.
 
Повышение инфляционного давления на фоне стагнации производительности труда может привести к серьезным последствиям, предупреждает инвестиционный аналитик KasCapital Глеб Стяжкин. Это создает риск для компаний, у которых увеличиваются расходы, а выручка, наоборот, не растет или повышается меньшими темпами.
 
— Такое положение может привести к серьезным финансовым проблемам для компаний, а далее и к банкротству, — считает эксперт.
 
С начала 2024 года произошло на 26% больше корпоративных банкротств, чем годом ранее, указывает Стяжкин. Если тенденция продолжится, то количество компаний в стране сильно сократится, как и экономическая деятельность.
 
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Павел Волков
 
В условиях высоких ставок компании теряют рентабельность, что ограничивает их возможности к расширению, а иногда — к выживанию, согласна экономист и инвестор Елизавета Константинова. Спад производства может привести к росту безработицы и снижению уровня доходов, что еще сильнее ударит по потребительскому спросу.
 
В этих условиях возможно, что Банк России в конечном итоге придет к необходимости пересмотреть свой подход к ставкам и ослабить денежно-кредитную политику, не исключает Константинова.
 
— Однако такое решение может быть принято только после того, как ситуация с инфляцией стабилизируется, что займет время и потребует структурных изменений в экономике, — уверена эксперт.
 
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Анна Селина
 
Впрочем, не стоит недооценивать действия ЦБ, подчеркивает экономист, директор сервиса «КупецCRM» Анна Анисимова. Высокая ставка является эффективным инструментом для борьбы с инфляцией.
 
— Для простого потребителя она выгоднее, так как сдерживает цены. Если же в текущих макроэкономических условиях и при таком санкционном давлении ставку «отпустить», то цены обязательно взлетят, — предрекает она.
 
Обвал инвестиций
 
Текущая нестабильная экономическая ситуация и растущая инфляция могут привести к снижению инвестиционной активности, не исключает Глеб Стяжкин. Инвесторов могут отпугнуть увеличение налоговой нагрузки, которое произойдет в 2025 году, и высокие процентные ставки по кредитам.
 
При текущих условиях предприятия должны получать около 130% дохода от своих пятилетних инвестиций, чтобы оправдать риски, ссылается на выводы ЦМАКП Елизавета Константинова. Это сильно ограничивает возможности для роста бизнеса и сдерживает приток капитала в экономику.
 
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Александр Полегенько
 
— Ужесточение денежно-кредитной политики вкупе с сохраняющимися санкциями может привести к оттоку инвестиций, особенно в высокотехнологичные и наукоемкие отрасли. Хотя российская экономика адаптировалась к санкционному давлению, она всё еще остается уязвимой из-за высокой зависимости от экспорта нефти и газа, — предупреждает эксперт. Любое сокращение инвестиций в несырьевой сектор, по ее словам, будет усиливать технологическое отставание России, снижая конкурентоспособность отечественных товаров на мировых рынках.
 
Инвестиции в такой ситуации необходимо вкладывать в рискованные и долгосрочные проекты, срок отдачи в которых превышает 10–25 лет, указывает Инна Литвиненко.
 
— В этой связи будет наблюдаться торможение запуска новых инвестиционных и важных инфраструктурных проектов на всей территории России, — полагает она.
 
Решительные действия
 
Для борьбы со стагнацией экономики и ростом инфляционного давления необходимо привести спрос в соответствие с возможностями производства товаров и услуг, отмечает Глеб Стяжкин. Это потребует осторожного подхода к привлечению рабочей силы и улучшения квалификации кадров.
 
— Также я считаю правильным возвращение России к более фиксированному курсу рубля по отношению к иностранным валютам, когда рубль колеблется в определенном коридоре с валютным контролем, — подчеркивает эксперт. Сейчас для бизнеса этот параметр даже важнее, чем ключевая ставка.
 
Компенсировать негативные эффекты высоких ставок могут снижение налогов для предприятий, увеличение государственных инвестиций и поддержка экспортоориентированных компаний, считает Анна Анисимова. Это стабилизирует деловую активность и предотвратит дальнейшее снижение производства.
 
— Фактически, чтобы избежать стагфляции, необходимы смягчение монетарной политики и активные меры поддержки бизнеса, — уверена экономист.
 
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Сергей Лантюхов
 
Кроме того, для того чтобы предотвратить стагфляцию, российским властям необходимо пересмотреть приоритеты расходования бюджета, уделяя больше внимания внутренним инвестициям и поддержке гражданских отраслей, убеждена Елизавета Константинова.
 
— Переориентация части бюджетных средств на инновации, инфраструктуру и социальные программы могла бы помочь укрепить устойчивость экономики к внешним шокам, — полагает собеседница «Известий».
 
На фоне глобальной неопределенности перед российской экономикой встают сложные задачи. Жесткая денежно-кредитная политика, по мнению экономистов, может сдерживать инфляцию, но порождает значительные риски рецессии.
 
— Вопрос о снижении ключевой ставки остается открытым, и аналитики призывают к более гибкой политике для поддержки инвестиционной активности и минимизации социальных последствий, — резюмирует Константинова.
Добавил suare suare 15 Ноября
Комментарии участников:
i16chatos
+6
i16chatos, 15 Ноября , url

Тут интереснее всего, кто этому «центру» платит. 

suare
+1
suare, 15 Ноября , url

Платят всем: и «центрам», и «контрцентрам» и «антицентрам».😁

Работать бесплатно, «за идею» дураков сегодня найти все труднее.🤣

i16chatos
+1
i16chatos, 15 Ноября , url

О, разумеется. Но именно это и позволяет легко определить, откуда дует ветер.

precedent
+1
precedent, 15 Ноября , url

Какому «центру»?

i16chatos
+2
i16chatos, 15 Ноября , url

В начале статьи написано какое-то  ЦМАКП.

precedent
+1
precedent, 15 Ноября , url

Понятно.  Там совершенно нормальная дискуссионная оценка. Как всегда журналисты работают испорченным телефоном. 

В конце своих рассуждений в записке авторы указывают

Оценки, сделанные с применением инструментов опережающих индикаторов,
показывают, что для предотвращения перехода российской экономики
K
отрицательным темпам прироста годового ВВП, ключевая ставка ЦБ РФ к середине
2025 г. должна быть снижена примерно до 15-16% годовых.

 В этом они полностью повторяют прогнозы Банка России. 

vvsupervv66
+5
vvsupervv66, 15 Ноября , url

Осталось во всём обвинить Путина, а Наибуллиной уйти в тень или потом тихонько покинуть пост председателя и главы ЦБ. 

Ну например за поддержку и одобрение действий ЦБ, а потом за бездействие и фактически халатность.

magmaster
+4
magmaster, 15 Ноября , url

Для простого потребителя она выгоднее, так как сдерживает цены. Если же в текущих макроэкономических условиях и при таком санкционном давлении ставку «отпустить», то цены обязательно взлетят, — предрекает она.

 А то что производство страдает, так и хрен на него. Им деньги ради денег важны.

В тот момент когда нужно наоборот производство удешевить особенно военное и около военное. Они душат обееми руками, причем с благими заявлениями.

К тому же снижение количества товаров повышает цену на них, тем самым раскручивая инфляуюцию. С которой они будут боротся повышением ставки пока не победят. Главное, забота о потребителе. А то что этих людей просто убивать будут как скот, что показало вторжение в курскую область, это дребедень.

Вот такие финансовые лекари. Вскрытие показало, что пациент умер от вскрытия...

Во время ВОВ инфляция за четыре года на 400% вымахала. И что то это не было приоритетной целью экономики. Неыло там Набиулиной, некому было производство останавливать и заботится о потребителе...

vvsupervv66
+2
vvsupervv66, 15 Ноября , url

Во время ВОВ инфляция за четыре года на 400% вымахала

 Надежный советский первоисточник пожалуйста. 

Иначе не могу поставить вам +.

magmaster
+1
magmaster, 15 Ноября , url

В поисковике набрать — инфляция в годы ВОВ. 

Пример привёл для наглядности, точные цифры могут и отличатся. Причём в думаю в большую сторону.

Выдерну цитату из первой попавшийся статьи.

Московский комсомолец» запросил мнение специалистов научно-исследовательского института Счетной палаты России по поводу соотношения потребительских цен на продовольственные и промышленные товары до войны и в течении Великой Отечественной. Разница оказалась более чем существенной.

К примеру, мужское пальто подорожало в 6 раз (данные на 1940 и 1944 годы), ботинки — в 20 раз. В среднем, разница стоимости одежды мужчины до и во время войны оказалась 12-кратной в пользу увеличения. Аналогичная ситуация была и с продуктами — десятикратное подорожание говядины, молока, муки и двадцатикратное — яиц и картофеля. Данные Вознесенского по поводу увеличения стоимости табачных и алкогольных товаров подтверждаются, но вместе с ними стремительно выросли и цены на соль. Водка в среднем стоила в 20 раз дороже довоенной

 Повторюсь, цель была войну выиграть, для этого в первую очередь экономика работала. И война была выиграна. А потом и лидер в мирном  атоме и первые в космосе и прочее. Включая стабильные цены на продукты 

vvsupervv66
+1
vvsupervv66, 15 Ноября , url

Вы забыли про карточную систему на продукты первой необходимости. 

За карточки не платили. 

magmaster
+1
magmaster, 17 Ноября , url

А причём тут карточки?

RussiaRulit
+2
RussiaRulit, 15 Ноября , url

Впрочем, не стоит недооценивать действия ЦБ, подчеркивает экономист, директор сервиса «КупецCRM» Анна Анисимова. Высокая ставка является эффективным инструментом для борьбы с инфляцией.

 Тут ещё такой момент. Высокая ставка является эффективным инструментом для, борьбы лишь с монетарной инфляцией. Это когда необеспеченная эмиссия.

Есть ещё т.н. «инфляция издержек» — это когда удорожается логистика, удорожантся импорт из за роста курса и т.д. и вот для борьбы с этим видом ставка абсолютно неэффективна.

Зато она вынуждает предприятия компенсировать высокую ставку по кредитам поднятием цен на свою продукцию, что способствует разгону инфляции… 🤷🏼‍♂️

Ну а про импортозамещение, можно забыть.....

reik
+1
reik, 15 Ноября , url

С Набиулиной все понятно, а остальные где?  Ни кто не видит- ни кто не слышит?  Или вытаскивают на свет врагов народа? 

magmaster
+3
magmaster, 15 Ноября , url

Вот сколько на Шойгу и Герасимова критики было. В том числе от Пригожина. Которого думаю замочили.

Ну вот два года с сво, Шойгу подвинули, замов пересадили. Этого что тоже никто не видел не знал?

Я так думаю там эти клановые взаимоотношения не простоя штука. И кого то подвинуть целое дело. И Шойгу замечу не посадили. Честный наверно ). неведал что творится. ) А вот все замы негодяи.

reik
+2
reik, 16 Ноября , url

Больно!

precedent
0
precedent, 15 Ноября , url

 уже несколько лет подряд одни и те же бредни, один в один. Враньё на 180 градусов. Стоят за этим те, кто рассчитывает на стагфляцию.. 

Но если армия защищена от распространения фейков, то Банк России совершенно не защищен, и этим пользуются, тем более что пока хватает и малограмотных.  

i16chatos
+2
i16chatos, 15 Ноября , url

Оччень может быть! Я совершенно ничего не понимаю в экономике. А вот в политике понимаю больше хотя бы в силу жизненного опыта. А потому вот ничуточки не верю экономистам-теоретикам))) Хозяин ларька, и тот лучше экономист.



Войдите или станьте участником, чтобы комментировать