Много не бывает

На пресс-конференции по итогам заседания Совета управляющих Драги необходимо будет убедить инвесторов, что новых мер окажется достаточно для того, чтобы разогнать рост угасающей экономики, говорят аналитики. «Ожидания рынка сейчас на заоблачной высоте, — замечает главный аналитик итальянской Credito Valtellinese SC Аттилио Бертини. — Разочаровать инвесторов нельзя. Следующий шаг ЕЦБ должен быть масштабным, долгосрочным и обеспечивающим перенос рисков».

Согласно последним опросам «Рейтер», трейдеры ожидают запуска программы покупок гособлигаций на сумму порядка 600 млрд евро, при этом большинство опрошенных уверены, что подобный объем не вернет инфляцию непосредственно к целевому ориентиру регулятора.

Программа ЕЦБ должна соответствовать ожиданиям. Если ее объемы окажутся слишком малы, инвесторы будут разочарованы, считает Оливье Бланшар. МВФ накануне пересмотрел в сторону понижения прогнозы по экономике еврозоны, где теперь ожидается рост ВВП в 2015 году в пределах 1,2%.

На фоне слабеющей экономики головной болью ЕЦБ остается дефляция в еврозоне, наблюдаемая впервые после финансового кризиса 2009 года. По данным Евростата, цены в странах ЕС упали в декабре по сравнению с январем прошлого года на 0,2%. Отрицательные показатели были вызваны в основном снижением цен на энергоносители. Без учета последствий падающих цен на нефть, инфляция в еврозоне составила в декабре 0,6%, как и в ноябре. Цены на продукты питания, алкоголь и табачные изделия за год почти не изменились. Стоимость услуг выросла по сравнению с ноябрем 2013 года приблизительно на 1,2%.

«Дефляция — следствие хронически слабого потребительского спроса в зоне евро, — говорит старший советник банка UBS Джордж Магнус. — Недостаток спроса представляет собой серьезную проблему для еврозоны». По его словам, ситуацию может изменить только мощная программа ЕЦБ по количественному смягчению, размер которой должен быть не меньше 2 трлн евро. Иначе ее эффект для экономики зоны евро окажется недостаточным, что в свою очередь грозит разочаровать рынки в способности ЕЦБ решить стоящие перед еврозоной проблемы.

€ = $

ЕЦБ уже стимулирует европейский регион, проводя программу покупок ценных бумаг, обеспеченных активами — ABS и программу долгосрочного кредитования банковского сектора еврозоны — LTRO. Однако данные меры не приводят к росту уровня инфляции в еврозоне до таргетируемого уровня 2% годовых, замечает аналитик компании EXNESS Сергей Кочергин. «Безусловно, запуск программы покупок государственных облигаций стран еврозоны, и в первую очередь облигаций стран PIGS, приведет к росту денежной массы в регионе, ускорит темпы роста инфляции и ВВП еврозоны в 2015 году и еще больше снизит процентные ставки по европейским долговым бумагам, — пояснил он «Эксперт Online». — Европейские фондовые индексы в этих условиях покажут рост, а сам евро, видимо, снизится до уровней $1,1 и $1 соответственно в среднесрочной и долгосрочной перспективе».

Самое меньшее, что должен предложить регулятор, чтобы не разочаровать рынок – 500 млрд евро, считает старший аналитик ГК FOREX CLUB Алена Афанасьева. Похоже, рынки уже включили в свои расчеты ожидаемый объем программы ЕЦБ по стимулированию роста, замечает Владимир Рожанковский. «Однако опасность заключается в том, что реальные шаги ЕЦБ могут не оказать искомого влияния на стоимость рыночных активов – во всяком случае, поучительным примером перед глазами маячит сомнительный опыт Банка Японии в похожих усилиях. Это грозит повергнуть европейские и мировые рынки в смятение. Уже сейчас ясно, что падение цен на нефть не оказало сколько-нибудь значительного положительного влияния на энергозависимую экономику Старого Света, что не может не настораживать. Как бы то ни было, объем QE и условия его проведения будут самым тщательным образом анализироваться рынками с тем, чтобы оценить возможное воздействие на индексы, валюты, курсы облигаций ее отдельных государств и всю экономику еврозоны», — уверен он.

В преддверии судьбоносного решения ЕЦБ пара евро/доллар стоит перед дальнейшим серьезным снижением, прогнозирует руководитель аналитического отдела Grand Capital Сергей Козловский. «Если ЕЦБ примет в четверг решение по количественному смягчению и, самое главное, если объемы покупок окажутся значительными, примерно 1,5 трлн евро, это будет сильным основанием для продаж единой валюты. В тоже время относительно небольшие объемы приведут, вероятно, к локальному росту евро», — считает он.

Небось, санкции против России тоже в загибание внесли свою лепту…

Ожидания рынка сейчас на заоблачной высоте